20250715-东方金诚-6月金融和贸易数据出炉；资金面继续收敛_债市整体偏弱震荡_7页_393kb

金融分析简报
2025年7月14日

重点摘要

一、国内数据

1. 6月金融数据：

   • 新增人民币贷款2.24万亿，同比多增1100亿。
   • 社融规模41993亿，同比多增9008亿，连续7个月增量高于预期。
   • M2增速8.3%，M1增速4.6%，信贷结构改善，企业融资活跃。

2. 6月贸易数据：

   • 出口同比增速由负转正至5.8%，对美出口降幅收窄至16.1%。
   • 进口同比增1.1%，对美进口同比降15.5%。

3. 政策动态：

   • 央行引导中小银行平衡债券投资风险与收益，2025年上半年社融增量超预期体现货币政策宽松基调。
   • 首批自贸债由银行类机构发行，拓展资本市场融资主体。

二、国际局势

• 美欧贸易摩擦升级：美国拟8月起对欧盟货征收30%关税，欧盟反制措施对多元贸易布局提出挑战。

三、市场表现

1. 债市震荡偏弱：

   • 7月14日资金面收敛，利率债收益率小幅上行。转债指数全线下跌，多数个券下行，新上市「锡镇转债」「金铜转债」涨幅显著，惠城转债跌超8%。
   • 高收益债市场风险事件频发（新华联、华夏幸福等），年内信用债波动加剧。

2. 全球债市分化

   • 美债收益率分化，短端下行，中长期端波动扩大。
   • 欧元区国债收益率普遍上行，避险情绪未显著升温。

3. 商品与汇率

   • 原油收跌，黄金微跌，天然气价格回升。

四、宏观经济信号

• 中国金融数据支撑实体，贸易出口修复迹象明显，但信用风险仍需高度关注。
• 地缘政治风险与货币政策竞合趋势交织，债市波动或加大，需择机把握利率结构性机会及优质高息资产。

**数据时效性：2025年6月/7月**  
**风险提示：信用风险、中美利差扩大、汇率波动对跨境资产影响。**