20240711-国盛证券-丘钛科技-01478.HK-中报盈喜_看好CCM高端化_5页_882kb

丘钛科技（01478HK）中报盈喜分析

业绩亮点

丘钛科技预计2024年上半年归母综合溢利同比增长400%-500%，实现约108-130亿人民币，盈利能力显著改善。

经营驱动因素

销售增长

• 摄像头模组销量同比增长308%，稼动率改善
• 高像素产品需求强劲，32M像素以上摄像头模组销量占492%，超出年初预期（原指引为45%）
• 非手机业务（车载及IoT）上半年出货546万件，同比暴增1004%，远超预期的50%

产品升级

• 持续推进高端化进程，布局高像素、光学防抖、潜望式变焦等中高端摄像头技术
• 预计高端旗舰手机业务将延续高速增长

盈利预测

• 收入预测：2024/2025/2026年为150/162/177亿元，增长率分别为195%/85%/90%
• 归母净利润预测：30/53/71亿元，增长率分别为270%/75%/34%
• 维持“增持”评级，目标价57港元（基于12倍2025年P/E）

核心财务指标预测（单位：百万元）

投资要点

• 产品结构持续优化，高端化进程提速
• 非手机业务增长超预期，车载领域渗透率提升
• 盈利成长性突出，估值处于合理区间

风险提示： 智能手机市场需求波动、高端化进程不及预期、新兴业务前期投入压力

数据截至：2024年7月11日收盘时点