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天然橡胶市场分析总结

核心内容

近期天然橡胶市场整体呈现偏弱态势，主要受制于春节临近带来的市场操作谨慎情绪，以及基本面的持续走弱。期价面临一定的下行压力，投资者需关注关键支撑位13700元/吨。

主要观点

• 市场情绪：临近春节，市场操作趋于保守，投资者情绪偏谨慎。
• 期价走势：橡胶2105合约价格存在下行压力，建议轻仓或空仓过节。
• 基本面：供应端整体趋紧，主要产区如中国、越南及泰国处于或临近停割期，原料供应减少。
• 库存压力：中国天然橡胶社会库存持续处于高位，对胶价形成压制，尤其是深色胶库存周环比上涨，进一步加重市场压力。

关键信息

利多因素

• 原料供应缩减：泰国原料胶水价格止跌反弹，且原料产出预期缩减。
• 局部供应扰动：泰国穆达汉府某橡胶加工厂发生火灾，但损失较小，未对整体产量造成明显影响。

利空因素

• 库存高位：截至1月24日，中国天然橡胶社会库存周环比上涨0.17%，同比上涨6.29%。其中深色胶库存周环比上涨0.07%，同比上涨25.92%；浅色胶库存周环比上涨0.33%，同比下跌16.49%。
• 需求疲软：下游轮胎企业开工率下降，山东地区全钢胎样本厂家开工率环比下跌6.87%，半钢胎样本厂家开工率环比下跌6.69%。
• 终端市场停滞：受物流停运及公共卫生事件影响，全钢胎终端替换市场需求平淡，终端门店生意基本停滞，北方地区多数代理商及经销商已停工，市场交投基本停滞。
• 工厂库存充足：多数工厂库存充足，型号齐全，内销出货缓慢，仅个别工厂外贸出货正常。

风险因素

• 地缘政治风险：中美关系的不确定性可能对橡胶进口及出口产生影响。
• 海外疫情发展：海外疫情蔓延可能影响橡胶主产区的生产与运输。
• 下游需求变化：春节假期期间，下游需求可能进一步减弱，节后恢复情况需关注。
• 天气因素：国外主产区天气变化可能影响橡胶产量及供应。

操作建议

• 建议橡胶2105合约的低位多单离场。
• 节日期间建议保持轻仓或空仓状态，以规避市场波动风险。

其他信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607

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