20250225-浙商证券-债市策略思考_债市或阶段性企稳_9页_796kb

债市或阶段性企稳——报告核心观点总结。报告显示，2025年2月25日发布，针对债券市场当前状态分析。核心观点认为，10年期国债活跃券阶段性高点可能已出现，下一阶段利率波动区间预计在165%-178%，投资者可把握短暂企稳窗口期。

支持因素包括：央行政策态度虽保持一定刚性但有缓和迹象，例如缩量续作MLF和少量净投放，暗示降准概率提升，这有助于稳定市场；理财“负反馈”压力阶段性可控，尽管长债补跌引发预防性赎回，但理财规模变动符合季节性，且投资者教育持续，实质性卖债压力不大；两会前后存在日历效应，历史数据显示利率多数下行，两会后10年国债利率常下降超10bp，利好债市。

风险提示：宏观经济政策超预期变化可能导致资产定价逻辑转变，机构行为趋同形成负反馈可能引发市场调整。

总体，债市在降准预期、股市震荡和基本面不变等因素支撑下，可能出现阶段性企稳，建议投资者审慎把握机会，关注利率波动窗口。