20221205-华泰期货-尿素周报_多空交织下_行情震荡运行_8页_1mb

多空交织下，行情震荡运行总结

核心内容

本周尿素市场在多空因素交织下呈现震荡运行态势。主要受生产端开工率维持高位、出口热度下降及国内需求疲软等因素影响，市场整体表现较为平稳。

主要观点

• 生产端：尿素日产维持在15万吨附近，山西尿素复产在即，预计本周日产将有所增长。煤制尿素开工率小幅下降，气制尿素开工率亦有下降趋势。
• 价格表现：上周尿素现货价格有所回调，但仍处于高位。下游对高价出现抵触心理，农业采购谨慎，工业需求不温不火。
• 期货市场：上周五尿素期货氛围转好，期现基差大幅缩小，但整体仍建议以震荡观点对待。
• 库存变化：尿素企业总库存量有所减少，港口库存则略有增加。
• 出口情况：出口热度下降，国内储备需求放缓，出口盈亏情况需关注。

关键信息

周度产量及开工率

• 全国尿素产量：105.61万吨（较上周减少1.37万吨）
• 山东尿素产量：13.59万吨（较上周减少0.38万吨）
• 煤制尿素开工率：66.94%（-0.70%）
• 气制尿素开工率：69.41%（-1.38%）

海外尿素价格

• 中国小颗粒FOB报价：542.5美元/吨（持平）
• 波罗的海小颗粒FOB报价：455美元/吨（-28美元/吨）
• 印度CFR报价：575.5美元/吨（持平）

生产利润

• 煤制固定床理论利润：170元/吨（-13元/吨）
• 新型水煤浆工艺理论利润：635元/吨（+74元/吨）
• 气制工艺理论利润：798元/吨（持平）

检修计划

• 煤制样本装置检修量：23.81万吨（-0.44万吨），下周预计检修损失减少
• 气制样本装置检修量：4.66万吨（+0.36万吨），下周检修损失可能继续增加
• 新增3家尿素计划检修企业，下一周期预计有1-2家企业计划停车

需求情况

• 尿素企业预收订单天数：7.29天（+1天）
• 复合肥产能利用率：39.54%（+2.39个百分点）
• 山东临沂复合肥样本企业尿素需求量：1520吨（+120吨）
• 三聚氰胺产能利用率：64.65%（+2.71%）

风险提示

• 煤炭价格波动
• 新疆、内蒙货源外运
• 需求超预期

策略建议

• 中性策略：当前尿素期货建议以震荡观点对待，关注基差变化及下游需求动向。

图表说明

• 图1-图2：展示尿素小颗粒在江苏市场及出厂价的变化
• 图3：基差变化趋势
• 图4：尿素成本变化
• 图5-图6：中国及波罗的海小颗粒FOB报价
• 图7-图8：煤制及气制尿素开工率变化
• 图9：尿素周度产量变化
• 图10-图11：尿素进口及出口量变化
• 图12：尿素出口盈亏情况
• 图13-图14：上游及港口库存变化
• 图15：尿素待发订单天数
• 图16-图17：三聚氰胺及复合肥开工率
• 图18-图20：焦炉生产率（大、中、小）
• 图21：国内独立焦化厂开工率
• 图22-图24：尿素期货仓单、持仓量及成交量

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