石化行业重要进出口数据分析：伊朗原油出口降幅有限，我国油气进口明显增长-20181124-招商证券-13页-1mb

伊朗原油出口及中国油气进口分析总结

核心内容

本报告主要分析了2018年10月伊朗、委内瑞拉、沙特原油出口情况，以及中国1-10月原油进口、1-9月天然气进口和PX进口的数据与趋势，结合市场背景与行业分析，提出相关投资建议。

主要观点

1. 伊朗原油出口情况

• 10月伊朗原油出口量为156.94万桶/天，环比下降约3万桶/天，但降幅较之前有所减缓。
• 伊朗对欧洲的出口大幅下降，仅意大利和希腊维持进口，其他欧洲国家已停止。
• 对亚洲的出口中，中国进口量环比增长约20万桶/天，成为伊朗主要出口目的地之一。
• 由于制裁影响，伊朗采取关闭油轮应答器等手段规避追踪，导致11月上半月出口数据失真。

2. 委内瑞拉原油出口情况

• 10月委内瑞拉原油出口量为119.45万桶/天，环比下降约11万桶/天，但较8月有所回升。
• 对中国出口量小幅下降，对美国出口量小幅上升，对印度和加勒比地区出口量大幅下滑。
• 委内瑞拉的出口走势受其国内经济环境和政治治理风险影响较大。

3. 沙特原油出口情况

• 10月沙特原油出口量达753.23万桶/天，环比增加约50万桶/天，创近几个月新高。
• 对中国出口量大幅增长，达138.7万桶/天，是其第二大原油出口目的国。
• 沙特对中国的出口有望继续增长，受对伊制裁影响。

4. 中国原油进口情况

• 1-10月中国原油进口量达3.773亿吨，同比增长约8%。
• 10月单月进口量达4075.3万吨，创历史新高。
• 俄罗斯持续保持第一大进口来源国地位，占比达15.05%。
• 沙特恢复为第二大进口来源国，占比约11.42%。
• 中国对外依存度维持在约70.9%。

5. 中国天然气进口情况

• 1-9月管道天然气进口量达385.8亿立方米，同比增长21.8%。
• LNG进口量达515.7亿立方米，同比增长45.6%。
• 外部依存度为43%，国内天然气产量增长6.9%，表观消费量增长17.7%。
• 哈萨克斯坦成为管道气进口增长的主要来源，而缅甸进口量下降可能与经济性有关。

6. 中国PX进口情况

• 1-10月中国PX进口量达1302万吨，同比增长11.2%。
• 国内聚酯消费需求推动PX进口增长，未来随着炼化一体化项目投产，对外依存度有望下降。
• 韩国仍是主要进口来源，占比达42.7%，日本、中国台湾和印度紧随其后。

关键信息

• 伊朗出口趋势：受制裁影响，伊朗原油出口持续下降，但降幅趋缓，中国成为主要进口国之一。
• 委内瑞拉出口：出口量小幅下降，但较8月有所回升，出口目的地结构变化明显。
• 沙特出口：出口量显著上升，对亚洲市场尤其是中国出口增长明显。
• 中国进口增长：原油进口同比增长8%，天然气进口增长显著，PX进口增速达11.2%。
• 投资建议：短期以防守策略为主，关注低估值、高股息率的一体化油气公司。
• 风险提示：OPEC减产行动无法达成一致，需求不及预期。

行业分析与投资策略

• 油价走势：近期油价回调，主要因美国对伊朗制裁节奏放缓及金融市场因素。
• 行业指数表现：石化行业指数相对表现较好，但需关注OPEC减产政策动向。
• 投资评级：建议短期以防守策略为主，关注具有稳定现金流和低估值的油气企业。

数据来源与图表说明

• 数据来源包括：Bloomberg、Wind、国家统计局、海关数据、卓创资讯等。
• 图表涵盖：伊朗原油出口目的地构成、委内瑞拉出口结构、沙特出口量趋势、中国原油进口增长情况、天然气进口来源与占比、PX进口趋势等。

分析师信息

• 王强：招商证券研发中心董事，石化行业首席分析师，具有丰富研究经验。
• 石亮、李舜、王亮：均为石化行业分析师，背景涵盖实业与证券研究，具备多领域知识。

投资评级定义

• 公司短期评级：根据公司股价表现与沪深300指数对比，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据行业指数表现，分为推荐、中性、回避。

重要声明

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