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国债期货早报总结 - 2025年7月7日

核心观点

国债期货多数上涨，资金面宽松持续对债市形成支撑。30年期主力合约涨0.11%，其他期限合约小幅上扬。市场对货币政策维持宽松的信心较强，短期表现偏多。

市场回顾

• 资金面：
  7月4日，央行开展340亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，净回笼资金4919亿元。资金价格（如DR001、DR007）继续下行，市场流动性充裕。
• 期债表现：
  国债期货多数上涨，现券升水期货（TF、T、TL主力合约）或小幅贴水（TS），基差变化显示短期偏多因素占优。

关键因素分析

1. 基本面：
   • 利率债收益率稳中小幅下行，超长期国债表现略弱。
   • 6月PMI回升，金融数据与实体经济匹配良好，政策端暗示加大宽松力度，市场情绪积极。
2. 资金面：
   • 资金价格继续回落，流动性充裕强化债市支撑。
3. 基差与持仓：
   • 原生品种（TS、TF、T）持仓多单净增或减少，短期可能分化（如T多减）。
   • 主力合约如T2509在20日线上方运行，指标向上，短期偏多。

数据关键点

• 成交量与持仓：TF2509成交4.30万手，持仓上升1429手；T主力持仓上升，反映短期关注度上升。
• CTD券信息：T主力CTD券为240013.IB，与现券升水，升水幅度为0.03%，短期支撑期货表现。

首要风险

• 政策不确定性可能影响资金面走向；需注意市场对国债缩量发行的情绪影响及基差波动风险。

投资提示

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