20250902-东兴证券-珠海港-000507.SZ-港航业务提质增效_新能源业务规模持续提升_6页_927kb

报告摘要

珠海港公司分析报告总结

公司概况

珠海港（000507.SZ）是珠海市港口发展和资本运作的重要平台，聚焦港口航运、能源环保、港城建设等业务，致力于构建现代化港口综合服务体系。

业绩表现

2025上半年： 实现营收22.48亿元（-15.38%），归母净利润1.73亿元（-9.81%）。业绩下滑主要由于可口可乐不再纳入并表及物流贸易业务规模缩减。
港航业务： 聚焦提质增效，毛利率整体提升：
- 港口板块营收3.77亿元（-3.95%），毛利率46.52%（-0.72pct）；港口服务板块营收1.70亿元（-0.84%），毛利率40.51%（+7.20pct）；物流板块营收2.27亿元（-42.51%），毛利率21.22%（+10.04pct）。

板块业务亮点

港口运营： 上半年集团各港口货物吞吐量达2696.97万吨（+5.33%）。兴华港、港弘码头分别实现5.2%和12.99%的增长。
新能源业务： 稳健增长，风电（仅运营利润下降16.05%）和光伏协同发力，控股光伏装机容量达82.86MW，发电量同比增长46.53%。新能源业务收入达12.50亿元（+4.82%），毛利率略降至27.25%。控股的秀强股份光伏业务归母净利润1.32亿元（+9.01%）。

未来展望与投资建议

盈利预测： 预计2025-2027年净利润为3.18亿元、3.52亿元、3.96亿元，对应EPS为0.28元、0.32元、0.37元。
核心优势：
- 港航业务结构优化，竞争力与抗风险能力持续提升。
- 新能源业务取得突破，光伏业务成为重要增长点。
- 依托长江-西江港口物流集群，港航供应链物流体系建设完善。
- 维持“推荐”评级。

风险提示

宏观经济、航运运价、参股公司业绩、政策变化及大宗商品价格波动等风险。

核心财务预测摘要

单位：百万元 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E
----|----|----|----|----|----
营收 | | 5,456.05 | 5,124.97 | 5,294.09 | 5,546.62 | 5,941.54
增长率 | | 3.92% | -6.07% | 3.30% | 4.77% | 7.12%
归母净利 | | 277.22 | 292.10 | 317.57 | 352.15 | 395.66
增长率 | | -9.57% | 5.37% | 8.72% | 10.89% | 12.36%

展开完整摘要