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宏观策略

美元人民币“破7”后的走势分析

• 短期影响：基本面转弱（如地产销售低迷）、美元走强导致人民币贬值压力，但汇率波动对预期冲击较小。
• 长期展望：无需持续贬值基础，需等待国内经济增长回升、美国紧缩退出等条件成熟。
• 政策动态：央行强化预期引导，关注基本面复苏动能而非汇率波动。

固收金工

转债推荐：医药商业保健批发与军工

1. 医药商业：
   • 推荐标的：柳药、润达、英特、润达转债（兼顾基本面与弹性）。
   • 制药行业转债策略：五维度评估基本面、溢价率、股性、机构持仓。
2. 军工与一带一路转债：
   • 应急转债：防御性强，适合震荡偏多环境。
   • 中特估军工转债：天箭转债弹性和政策利好尚需等待。
   • 一带一路交运转债：北港、大秦、南航、东杰转债具备不同交易风格，待政策或业绩验证。

公募推荐

1. 爱玛科技（买入）：产能激增、渠道优化+产品升级。
   • 财务预测：2023-2025年PE为13/11/8倍，兼具成长与估值优势。
   • 风险提示：销量下滑、价格战、汇率风险。
2. 小鹏汽车-HK（买入）：组织调整降本，G6新车上市有望企稳，但销量持续承压。
   • 下调预测：2023年收入预计236亿元（较原预期下调）。
   • 风险提示：行业竞争加剧、新车销量不及预期。
3. 雅迪控股-HK（买入）：全球化、钠电池布局强化竞争力，出口+产能扩张增长逻辑明确。
   • 财务预测：2023-2025年PE分别为20/16/11倍，市占率有望进一步提升。
4. 阿里巴巴-SW（买入）：短期业绩承压，长期盈利修复支撑估值，菜鸟&盒马IPO为新增长点。
   • 调整盈利预测：2024-2026年PE分别为1044/896/748倍，长期成长性维持高估值区间。