20220126-西部证券-晨会纪要_11页_361kb

文档总结

核心内容概览

本文档是一份2022年1月26日的晨会纪要，内容涵盖宏观、固定收益、策略、有色金属、电气设备、汽车、轻工制造、纺织服装等多个领域的市场分析与投资建议。文档整体聚焦于2021年市场回顾与2022年市场展望，为投资者提供多维度的市场判断与策略指引。

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【宏观】海外政治黑天鹅对全球资本市场的影响复盘

主要观点

• 海外突发性政治事件对资本市场的影响取决于其发生时点与经济周期的关系。
• 若事件发生在经济周期尾声，可能引发多米诺骨牌效应，直至地缘风险结束及货币政策放松。
• 事件对国内资本市场的影响弱于对事件相关国的影响。
• 当前俄罗斯与乌克兰事件对国内市场的影响预计为短期情绪冲击，不具持续性。

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【固定收益】12月全社会债务数据综述

主要观点

• 2021年8-12月宽信用政策推动实体部门负债增速从8.1%上升至9.5%。
• 预计2022年实体部门负债增速将小幅下行，以稳定宏观杠杆率目标，与名义GDP增速趋近。
• 对于2022年整体经济不悲观，但政策预期不乐观，资产表现难有亮眼表现。

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【策略】2022年1月25日A股市场快评：持股过年

主要观点

• A股市场在节前缩量，受外部风险冲击出现非理性下跌。
• 与去年国庆前类似，市场情绪过度反应，但节后政策宽松预期升温，有望推动市场回暖。
• 2022年上半年市场表现或优于去年，持股过节为当前最优策略。
• 建议把握四大主线：成长板块、券商、线下经济、必须消费品及农业板块。

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【有色金属】赣锋锂业（002460.SZ）2021年业绩预告点评

主要观点

• 公司2021年业绩超预期，归母净利润增长368.45% - 436.76%。
• 锂价上涨支撑业绩，公司布局资源端有效对冲成本压力。
• 预计2021-2023年归母净利分别为50.13/59.67/67.23亿元，同比增长389.2% / 19.0% / 12.7%。
• 投资建议：调高至“买入”评级。

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【电气设备】明阳智能（601615.SH）2021年业绩预增点评

主要观点

• 公司2021年业绩符合预期，归母净利润增长111.05% - 132.88%。
• 海上风机订单增加，海外业务布局加速。
• 预计2021-2023年归母净利分别为30.73/31.79/39.72亿元，维持“买入”评级。

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【汽车】长城汽车（601633.SH/2333.HK）2021年业绩快报点评

主要观点

• 2021年公司营收高增32%，归母净利润增长26.5%。
• 海外销量占比创新高，达11.1%。
• 单车均价提升，毛利率有望持续改善。
• 预计2021-2023年归母净利润分别为67.82/125.95/165.64亿元，维持“买入”评级。

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【有色金属】宝钛股份（600456.SH）2021年年度业绩预增点评

主要观点

• 公司2021年归母净利润增长51.66% - 59.93%，扣非归母净利润增长53.72% - 63.13%。
• 海绵钛价格上涨压缩Q4利润，但新产能逐步释放将缓解成本压力。
• C919国产大飞机项目推动高端钛材需求增长。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利分别为5.66/8.04/10.67亿元，维持“买入”评级。

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【轻工制造】江山欧派（603208.SH）点评

主要观点

• 公司2021年归母净利润同比减少35.15% - 50.11%，主要受恒大风险影响。
• 通过计提减值，轻装上阵，工程代理和新零售渠道取得进展。
• 预计2021-2023年归母净利润分别为2.44/5.09/7.48亿元，维持“买入”评级。

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【纺织服装】安踏体育（2020.HK）21Q4运营情况及21年业绩预告点评

主要观点

• 2021年公司三大品牌流水均实现增长，其中其他品牌增长最快。
• 安踏主品牌及FILA品牌表现稳健，迪桑特等高端品牌表现突出。
• 新十年战略明确，品牌发展与全球化布局值得期待。
• 投资建议：预计2021-2023年EPS分别为2.79/3.53/4.28元，维持“买入”评级。

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风险提示与联系方式

风险提示

• 各行业均存在不同风险，如海外政治风险、经济不乐观、政策推进不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、新冠疫情反复等。

联系方式

• 联系人及电话：
  • 雏雅梅：13716190679 / luoyamei@research.xbmail.com.cn
  • 罗云峰：18930809618 / luoyunfeng@research.xbmail.com.cn
  • 易斌：15821350001 / yibin@research.xbmail.com.cn
  • 李伟峰：15021208037 / liweifeng@research.xbmail.com.cn
  • 许光辉：18621636215 / xuguanghui@research.xbmail.com.cn

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