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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年05月13日）

核心内容概述

本次晨会内容涵盖了市场策略、行业动态、公司调研、政策解读及投资评级等多个方面，整体呈现市场结构性风险加剧、部分行业景气度上升、政策不确定性影响市场情绪的态势。

主要观点与关键信息

一、市场策略

1. 市场整体表现：

   • A股市场短期延续弱势震荡，结构性风险显现。
   • 市场流动性扩张主要依赖境外资金流入，存在调整风险。
   • 中小盘股收益率相对较高，但未来IPO启动和减持增加可能导致收益率回归。

2. 投资建议：

   • 建议投资者由中小盘股转向低估值、业绩稳定的大盘蓝筹股。
   • 推荐关注银行、地产、电力、汽车及配件等行业。
   • Alpha策略周报指出，市场仍处于“震荡筑底”阶段，建议逢低吸纳价值和成长类个股。
   • 上证指数预计本周波动区间为 2220-2270点。

二、行业动态

1. 水泥行业

• 周全国水泥均价环比上涨 0.46%，华东部分地区价格小幅上涨。
• 企业订单充足，但产能过剩限制整体价格上涨空间。
• 估值安全边际较高，PE为 17.58，PB为 1.65。
• 推荐关注 海螺、华新、巢东、祁连山、同力 等公司。

2. 铜行业

• 1-4月铜进口量同比下降 27.20%，废铜进口量下降 4.6%。
• 全球和中国铜库存处于高位，面临较大去库存压力。
• 铜价短期内以震荡为主，建议保持谨慎。

3. 光伏行业

• 欧盟拟对我国光伏产品征收 47% 的临时惩罚关税，国内光伏市场启动缓慢。
• 光伏电价补贴政策尚未明确，影响投资者信心。
• 行业人士呼吁加快国内光伏市场启动，以缓解能源危机。

4. 新城镇化

• 新型城镇化强调市民化和以人为本，将推动能源、环保、高铁、轨道交通、电信、医疗、文化传媒、金融、地产等九大行业。
• 城镇化将带来基础设施建设、产业升级和消费升级等多重机遇。
• 需要财税、户籍、垄断、金融和收入分配等五大改革支撑。

三、公司调研

1. 宜安科技

• 消费电子业务增长迅速，营收占比已超 50%。
• 正逐步进入汽车配件领域，未来汽车收入占比有望提升。
• 压铸技术优势明显，盈利高于行业平均。
• 股价前期涨幅较大，存在回调风险。

2. 海陆重工

• 在手订单超 20亿元，压力容器业务因收入确认方式调整，预计增长 100%。
• 余热锅炉和核电业务增长稳定，预计分别增长 10% 和 30%。
• 拟收购广州龙沙工程，向环保领域拓展，提升估值中枢。

3. 捷成股份

• 公布资产收购预案，拟收购极地信息、华晨影视、捷成优联及冠华荣信。
• 并表后将显著增厚业绩，预计2013-2015年EPS分别为 0.95、1.28、1.73元。
• 维持“买入”评级。

四、政策与市场动态

1. 房地产交易活跃

• 北京和上海产权市场交易活跃，房地产和交通运输业成交金额居前。
• 北京房地产业成交金额 8.11亿元，上海交通运输业成交 1.44亿元。
• 二手房交易个税 20% 征收政策在多数地方“悬空”，未明确实施时间。
• 房地产部门指出，政策实施时间尚无明确安排，市场仍需观望。

2. 20%个税政策“悬空”原因

• 房屋登记系统不完善，存在“大龄房源”和“阴阳合同”问题。
• 转让所得难以准确界定，影响政策执行。
• 政策未实施，反而对房企形成利好，部分城市房价环比上涨。

五、投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5% 至 5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5% 以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15% 以上。

市场比较基准为 沪深300指数。

结论与展望

整体来看，市场在结构性风险下呈现震荡态势，投资者应关注低估值蓝筹股和业绩稳定的行业。同时，新型城镇化为多个行业带来长期发展机会，而光伏行业则因政策不明朗面临短期挑战。未来需密切关注IPO启动、政策落地以及宏观经济数据的进一步变化，以把握市场机会。