20161101-广发证券-海外医药月报_26页_1mb

医药生物行业海外医药月报总结

核心内容概述

2016年9月，全球医药板块表现分化，标普、香港及中国A股医药指数下跌，而欧洲、德国和日本医药指数则表现强劲，跑赢大盘。这一差异主要由市场环境及各地区医药企业的发展动态所驱动。同时，新药审批形势保持平稳，PBM行业龙头快捷药方（Express Scripts）的崛起成为行业关注的焦点，其通过持续的并购和业务扩展，逐步从药品福利管理向全面健康管理演变。

主要观点

• 全球医药市场表现分化：9月全球医药指数涨跌不一，日本和欧洲医药指数表现突出，成为避险资金的首选。
• PBM行业龙头崛起：快捷药方作为美国PBM行业的龙头，市场份额达34%，通过强大的大数据管理能力、广泛的药店网络及健康计划会员库，推动了向全面健康管理的转型。
• 医药企业新药与并购进展：多家国际药企在新药审批和并购方面取得进展，如辉瑞、强生、安进等，同时德国拜耳与孟山都的合并成为行业巨无霸。
• 国内外一级市场活跃：9月国内外医药行业并购与融资活动频繁，尤其在制药、生物科技及医疗器械领域，国内企业如赤天化、沃森生物等通过并购拓展业务，而国外如Intarcia Therapeutics获得大量融资。

关键信息

全球医药市场表现

• 标普500医药指数：下跌1.60%，跑输大盘。
• 纳斯达克医药生物指数：上涨3.02%，表现较好。
• 欧洲医药指数：上涨2.39%，其中德国医药指数涨幅达3.53%。
• 恒生中国内地医疗保健指数：下跌2.49%，显著跑输恒生指数。
• 中国A股医药指数：下跌1.39%，整体表现低迷。

全球医药企业估值与盈利

国外主要医药公司动态

• 新药获批：辉瑞的Ibrance获欧盟批准，强生的Stelara和Invokamet XR获FDA批准，安进的Blincyto获FDA加速批准，Amjevita成为首个Humira生物仿制药。
• 并购活动：德国拜耳收购孟山都，艾尔健收购Tobira Therapeutics和RetroSense Therapeutics，GSK出售麻醉资产和血栓业务给Aspen制药公司。

国内医药市场动态

• 并购案例：赤天化收购圣济堂，百花村与华威医药完成资产置换，沃森生物获得12.4亿元融资。
• 融资案例：Intarcia Therapeutics获得2.2亿美元融资，HealthWatch获得1.4亿元人民币投资。

风险提示

• 全球股市系统性风险可能引发医药行业估值中枢下移。
• 新药审批进展慢于预期，对创新类药企估值形成压力。
• 经济放缓可能影响各国政府对医疗支出的投入。

PBM行业龙头崛起路径

1. 发展历程：快捷药方自1986年成立以来，通过持续并购和业务扩展，成为美国PBM行业的龙头。
2. 业务模式：快捷药方的PBM业务涵盖药品福利管理、高科技信息技术服务、药品流通管理、医疗服务管理及疾病管理，其中97%的收入来自PBM业务。
3. 服务流程：快捷药方通过处方审核、药品配送、患者数据管理等服务流程，实现医疗控费目标。
4. 行业地位：快捷药方与CVS旗下的Caremark共同占据美国PBM市场60%份额，是该行业的核心参与者。
5. 未来方向：快捷药方正从单纯的药品福利管理向全面健康管理演变，利用大数据和信息技术推动个性化医疗发展。

图表目录摘要

• 图1：2016年9月全球主要市场医药生物行业指数
• 图2：快捷药方营业收入增长情况
• 图3：快捷药方净利润增长情况
• 图4：2014年美国PBM机构市场份额
• 图5：快捷药方公司历史重大事件及并购
• 图6：快捷药方近三年PBM业务占比
• 图7：快捷药方PBM细分业务占比
• 图8：快捷药方公司PBM模式服务流程
• 图9：快捷药方公司医药保健平台Beacon
• 图10：快捷药方公司研发的医生处方决策工具

表格目录摘要

• 表1：2016年9月全球主要市场医药生物行业表现
• 表2：2015-2016年全球主要市场医药生物行业估值
• 表3：2016年9月全球主要医药公司业绩及估值
• 表4：2016年9月国外医药行业主要并购案例
• 表5：2016年9月至今国内医药行业主要并购案例
• 表6：2016年9月中国医药行业主要PE/VC案例
• 表7：2016年9月FDA批准上市新药
• 表8：2016年9月EMA新药情况

总结

9月全球医药市场呈现显著分化，欧洲、日本等市场表现较好，而标普、A股等市场则下跌。PBM行业龙头快捷药方凭借其强大的业务网络和数据管理能力，持续增长并逐步向全面健康管理转型。国际药企在新药研发和并购方面积极布局，国内医药市场也保持活跃，涉及制药、生物科技及医疗器械领域。整体来看，医药行业在创新与整合中不断演变，未来将更注重数据驱动和个性化医疗的实现。