20171211-浙商证券-浙商晨报_14页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为浙商证券2017年12月11日发布的行业研究报告，涵盖宏观经济、策略分析、家电、传媒、新股以及环保等多个领域。核心内容包括：

• 外汇储备与外汇占款分析：11月外汇储备环比增加，但外汇占款增幅有限，主要受汇率估值因素影响，且未来改善空间有限。
• 物价数据简析：11月CPI同比1.7%，环比持平，食品价格回落，非食品价格温和上涨，PPI同比5.8%，环比0.5%。2018年一季度CPI压力仍存。
• 行业与个股分析：重点推荐保险、家电、造纸、钢铁等基本面改善的行业，同时对传媒行业中的游戏和影视板块进行分析。
• 新股市场动态：列出本周新股申购要点，并对部分已上市新股的表现进行回顾。
• 环保与电新行业公告：包含多家公司的重要公告，如中标项目、战略合作、股权交易等。

主要观点

宏观与策略

1. 外汇储备与外汇占款：

   • 11月外汇储备环比增加100.64亿美元，实现十连升，主要受汇率估值效应影响。
   • 外汇占款增幅低于市场预期，主要因资本流入有限、人民币汇率相对稳定，央行干预市场必要性不大。
   • 未来外汇储备和外汇占款改善空间有限，银行间流动性仍偏紧。

2. CPI与PPI走势：

   • 11月CPI同比1.7%，环比持平，食品价格回落，非食品价格温和上涨，PPI同比5.8%，环比0.5%。
   • 2018年一季度CPI压力仍存，主要受低基数效应、蛋价上涨、原油价格回升及消费升级等因素影响。
   • PPI同比增速预计将在2018年一季度维持在4.0%左右，受高基数效应影响，但环保限产及下游需求支撑仍具韧性。

3. 经济分化与投资策略：

   • 经济整体走势分化，建议采用自下而上的研究方法，关注基本面改善的行业。
   • 推荐保险、家电、造纸、钢铁等业绩持续改善的行业，其中保险行业长期成长性未被充分重视，短期有递延税收养老保险试点的利好。

关键信息

家电行业

• 本周家电指数下跌0.30%，但板块整体表现仍居中信29个一级行业涨幅榜第9位。
• 家电行业PE(TTM)为21.34倍，处于较低水平。
• 各细分板块表现不一，其中白色家电和小家电表现相对较弱，黑色家电和照明设备跌幅较大。
• 10月空调、冰箱、洗衣机产量和销量均有所增长，但出口略有下降。
• 原材料价格波动对行业影响较大，尤其是铜价上涨。

传媒行业

• 游戏行业：继续看好，推荐游族网络、完美世界。游族网络拟回购股份，完美世界业绩稳定。
• 影视行业：贺岁档来临，推荐光线传媒，关注慈文传媒、华策影视。
• 平台类稀缺标的：推荐关注快乐购。
• 行业动态：Talpa放弃对“中国好声音”的索赔，搜狐视频计划2019年盈利。

新股市场

• 本周新股申购：鑫广绿环、赛腾股份、中石科技、德赛西威、西菱动力。
• 上周新股表现：整体弱于大盘，8只新股打开涨停板。

环保与电新行业

• 重要公告：
  • 平高电气、双杰电气、科陆电子等中标国网配网设备招标。
  • 中环股份与Apple、SunPower合作推进光伏项目。
  • 星源材质、东方日升等推进光伏业务扩张。
  • 猛狮科技、特锐德、江特电机等涉及股权变动和资产交易。

行业与个股推荐

风险提示

• 宏观层面：国际资本流动、人民币汇率波动、房地产市场疲软。
• 行业层面：原材料价格波动、行业竞争加剧、政策变动。
• 个股层面：检测治具订单低于预期、光伏供货进度低于预期、数据终端销量低于预期。

总结

本文档综合分析了2017年12月11日的宏观经济形势、行业动态及个股表现，重点强调了外汇储备与外汇占款的改善空间有限，CPI与PPI的走势分化，以及各行业基本面变化带来的投资机会。推荐关注保险、家电、造纸、钢铁等业绩改善行业，以及游戏、影视等具备成长性的板块。同时，对本周新股申购和重要公告进行了梳理，为投资者提供了参考依据。