20260716-国盛证券有限责任公司-朝闻国盛_5页_543kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是国盛证券研究所于2026年7月15日发布的《朝闻国盛》晨报，涵盖宏观经济、行业研究、公司分析等多个方面。主要围绕“十五五”扩大消费政策、美国6月CPI数据、钢铁行业数据、房地产市场情况、李宁与东山精密的业绩表现等展开分析，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

主要观点

1. “十五五”扩大消费战略

• 目标：2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，年均增速3.7%。
• 核心任务：部署6大任务、28条举措及9大专栏，强调服务消费、创新引领、新业态新模式、消费能力提升等。
• 重点方向：大力发展服务消费，尤其是AI+消费等新增长点；稳地产、稳楼市以增强居民消费底气和信心。
• 政策预期：下半年促消费政策继续加码，关注7月底政治局会议。

2. 美国6月CPI数据

• 核心结论：6月CPI数据全线不及预期，印证5月为全年高点。
• 数据表现：能源和超核心服务分项是通胀下行的主要动力，住房项涨幅放缓，核心商品通胀持续走弱。
• 市场反应：CPI公布后，美债利率、美元指数下行，美股和黄金走强，加息预期降温。
• 美联储政策判断：短期内可能不加息也不降息，但需警惕美伊局势升级导致油价反弹，从而推升通胀和加息预期。

3. 钢铁行业

• 数据表现：2026年1-6月钢材表观消费量同比下降1.9%，与粗钢产量数据相比，波动更小。
• 政策背景：总量政策与去年持平，但更聚焦结构转型，可能带来财政收缩效果。
• 风险提示：产量调控政策、下游需求、原料价格波动。

4. 房地产市场

• 投资数据：1-6月房地产开发投资额同比下降18.0%，6月单月投资额7718亿元。
• 分业态表现：住宅、办公楼、商业营业用房投资分别下降17.8%、20.4%、23.1%。
• 销售数据：1-6月商品房销售金额同比下降13.6%，6月单月销售金额环比增长34.8%，同比减少15.5%。
• 价格趋势：销售均价同比小幅下降，但6月单月销售均价同比增长1.0%。
• 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。

5. 纺织服饰行业 - 李宁

• Q2表现：李宁（不含李宁YOUNG）全渠道流水同比下降单位数，但童装业务保持增长。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为25.98/29.26/33.09亿元，2026年PE为13倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，关注公司品牌力的中长期提升。

6. 有色金属行业 - 宏达股份

• 业绩表现：Q2扭亏，锌冶炼业务同比大幅减亏，磷化工经营状况环比改善。
• 项目进展：多龙铜矿项目加速推进，预计投产后贡献显著业绩。
• 投资建议：维持“买入”评级，未来主要业绩来自多龙铜矿，当前PE偏高。

7. 电子行业 - 东山精密

• 业绩表现：2026年上半年净利润大幅预增，同比增长282.58%-295.78%。
• 业务亮点：光模块业务收入与盈利大幅增长，光芯片产能爬坡、良率提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，关注光芯片与光模块一体化优势。

关键信息

风险提示汇总

• 宏观层面：外部环境、政策力度、地缘博弈、美国经济动能、美联储货币政策、全球地缘与贸易摩擦。
• 行业层面：国内产量调控、下游需求、原料价格、需求复苏、房企出险、研发进展、市场竞争。
• 公司层面：消费环境波动、盈利能力提升速度、门店优化、项目投产、金属价格波动、测算误差。

投资建议

• 李宁：维持“买入”评级，关注品牌力中长期提升。
• 宏达股份：维持“买入”评级，看好多龙铜矿项目贡献。
• 东山精密：维持“买入”评级，关注光芯片与光模块一体化优势。
• 整体策略：关注“十五五”消费政策、促消费政策加码、AI+消费等新增长点，同时警惕地缘风险与市场波动。

免责声明

• 本报告基于公开资料，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化调整，不保证时效性。
• 投资者需自行判断，谨慎决策。