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金融工程策略展望及行业分析总结

整体市场展望

• 经济周期预期：预计2025年中国经济将进入信用扩张阶段，利好权益资产表现。
• 财政刺激：财政刺激节奏加快，将显著驱动权益资产上涨。
• 宽基指数：根据GK模型，大市值宽基指数预期收益更高。
• 投资风格：质量＞成长＞价值＞小盘。
• 可转债市场：当前转债市场估值处于中等区间，配置性价比较高。
• 宏观对冲：建议基于明年货币政策主动宽松的假设，采用股债风险平价策略对冲风险。

行业配置建议

• 产业链：当前正处于主动去库存末期，应关注电子、汽车、家电和有色金属等行业潜在补库存机遇。
• 行业景气度：根据景气度-趋势-拥挤度指标，成长板块表现相对占优，左侧库存反转模型推荐关注电子、汽车、家电等行业。
• 量化择时：市场处于牛市初阶段，周线级别上涨的行业机会值得关注，包括建筑、轻工等已确认上涨行业，以及医药、钢铁等有望迎来上涨的板块。

个股推荐

建发股份（600153SH）

• 公司拟收购建发房产10%股权，预计增强盈利能力。
• 高派息政策：2024至2025年股息率达69%，不低于30%。
• 风险因素：地产政策及毛利率改善不及预期是主要担忧。

申洲国际（02313HK）

• 预计2024H2收入同比增长10%~20%，核心客户订单改善。
• 计划继续扩大海外产能，维持“买入”评级，2024~2026年净利润预计稳健增长，估值处于合理区间。
• 风险因素包括下游需求波动、产能扩张不及预期等。

风险提示

• 宏观环境变化可能导致历史模型失效。
• 行业供需变动可能影响盈利和补库进度。
• 公司特定风险包括政策执行不及预期、汇率及需求波动。