20180827-光大证券-路斯股份-832419.OC-2018年中报点评_多渠道多地区布局_营收稳步增长_3页_807kb

路斯股份（832419.OC）2018年中报总结

核心内容

路斯股份在2018年上半年实现了营业收入和净利润的双增长，特别是在归母净利润方面表现突出。公司通过多渠道、多地区的市场布局，有效提升了其市场占有率和品牌影响力，同时优化了成本结构，增强了盈利能力。

主要观点

• 收入增长：2018H1实现营业收入1.77亿元，同比增长2.64%。
• 利润增长：归母净利润达到2601.95万元，同比增长50.74%；扣非后归母净利润为2355.86万元，同比增长38.24%。
• 盈利能力提升：毛利率从2017年H1的26.54%提升至27.84%（+1.30pcts），净利率从10.00%提升至14.63%（+4.65pcts）。
• 费用控制：销售费用率下降1.72pcts至4.67%，财务费用率下降1.00pcts至0.77%，管理费用率上升2.50pcts至5.86%。
• 市场布局：公司积极拓展国际市场，产品出口至德国、荷兰、捷克、芬兰、韩国、美国、俄罗斯等国家，外销收入占总营收的79.44%。
• 渠道建设：公司加强与国内大型商超及分销商的合作，并通过天猫、京东、1号店、亚马逊等电商平台推广产品，实现线上线下渠道协同发展。
• 品牌推广：举办“路斯宠物行为健康大讲堂”，与多家知名机构合作，提升品牌影响力并传递健康养宠理念。
• 估值情况：公司当前市值为4.04亿元，对应PE(TTM)为11x，较2017年PE 11x略有变化。
• 风险提示：存在汇率波动、原材料价格波动等潜在风险。

关键信息

财务指标对比

估值分析

• 当前PE(TTM)为11x，显示公司估值处于相对低位，具备一定的投资吸引力。
• 公司的毛利率和净利率均实现增长，反映出其在成本控制和产品定价方面的策略成效。

市场表现

• 总股本为0.86亿股，总市值为4.04亿元。
• 股价一年内最低为1.57元，最高为5.09元。
• 近3个月换手率为0.96，显示市场活跃度较低。

评级体系

分析与估值方法的局限性

• 本报告所基于的分析假设可能影响最终结果。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应自行评估风险。

风险提示

• 汇率波动可能影响公司外销收入。
• 原材料价格波动可能增加成本压力。

分析师信息

• 叶倩瑜（执业证书编号：S0930517100003）
• 联系方式：021-22169120；yeqianyu@ebscn.com.cn

公司简介

光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、证券自营、期货中间介绍业务、基金代销、融资融券等。公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。