20150608-招商证券-环保行业周报第94期_2014环境状况公报发布_环境治理迎发展机遇_21页_586kb

环保行业周报总结（2015/06/08）

核心内容概述

本周环保板块整体上涨2.32%，但跑输沪深300指数（8.05%）和创业板指（9.68%）。板块平均PE估值为67.5倍，较上周上升，处于当年合理水平。环境保护部发布的《2014中国环境状况公报》指出，尽管污染防治取得进展，但大气、水、土壤污染状况依然严峻，为环保行业带来新的发展机遇。此外，发改委推动PPP模式，加速环保项目落地，带动行业投资增长。

主要观点

• 环保板块表现：环保板块整体上涨2.32%，但低于市场整体表现。部分个股如中电远达、高能环境、中国天楹涨幅居前，而博世科、龙源技术、易世达等个股出现下跌。
• 政策利好：《2014中国环境状况公报》发布，强调环保治理的重要性。同时，国家推动“生态文明建设”及“水十条”等政策，提升全社会对环保投入的积极性。
• PPP模式推进：发改委推动PPP项目，如水利项目计划投资近914.784亿元，促进环保企业与政府合作，拓宽融资渠道。
• 行业动态：环保企业积极拓展业务，如碧水源调整非公开发行股票方案，减少补充流动资金，聚焦PPP项目；桑德环境中标兰陵县生活垃圾焚烧发电项目，项目投资约4.5亿元。
• 企业战略转型：部分环保企业如天壕节能、清新环境正从传统环保业务向综合服务和互联网金融等新领域拓展，提升业绩和估值。
• 法律与监管强化：最高法发布环境侵权责任司法解释，强调污染者无论是否有过错都需承担责任，推动环保治理的法治化进程。

关键信息

行业数据

• 环保板块表现：本周上涨2.32%，跑输市场5.73个百分点。
• 行业估值：平均PE为67.5倍，较上周上升，但处于当年合理水平。
• 市场趋势：沪深300和创业板指上涨，带动环保板块小幅上涨。

重点公司动态

• 碧水源：非公开发行股票预案修订，募集资金由78.9亿元降至62.3亿元，聚焦PPP项目。
• 桑德环境：中标兰陵县生活垃圾焚烧发电项目，投资约4.5亿元；同时上线“易再生”网站，推动再生资源产业链整合。
• 国电清新：更名为“清新环境”，强化环保产业定位。
• 三维丝：筹划重大资产重组，拟收购洛卡环保，募集配套资金。
• 万邦达：签署榆林高新区污水处理厂托管运营协议，预计三年内带来约5600万元收入。
• 龙净环保：股价上涨，未来有望受益于PPP模式推广。

行业事件

• 海绵城市建设：预计带动6万亿元投资，推动城市水环境治理。
• 京津冀联防联控：成立机动车排放控制协作小组，推动区域协同治理。
• 环保部发布多项地方标准：加强环境监管，提升环境治理水平。
• 环保企业转型：如天壕节能、清新环境向综合服务商转型，涉足互联网金融。
• PPP项目加速：发改委推动首批12个水利PPP项目试点，促进社会资本参与。

投资策略与重点推荐

• 投资策略：环保行业进入大环保集团时代，全社会环保投入增加，建议坚定持有并加仓优质企业。
• 重点推荐公司：博世科、碧水源、天壕节能。
• 推荐理由：
  • 博世科：兼具技术型、平台型、高增长、PPP、高送转预期和再融资预期，发展空间广阔。
  • 碧水源：水处理龙头，受益于PPP模式推广，有望成为大环保集团平台。
  • 天壕节能：战略转型为平台型企业，涉足互联网金融，业绩与估值双提升。

证券投资风险提示

• 本报告仅供机构投资者参考，个人投资者需注意风险，认真阅读末页风险提示和评级说明。

主要公司估值比较

结论

环保行业在政策推动和市场需求增长的双重驱动下，迎来新的发展机遇。尽管板块整体表现不及市场，但部分优质公司仍具备较高的增长潜力和投资价值。建议投资者关注PPP模式、第三方治理、技术转型等方向，重点布局具备战略优势和财务健康的公司。同时，需注意市场波动和政策变化带来的风险。