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国贸期货黑色金属周报 2025-08-25

投资咨询业务资格：证监许可[2012]31号

制作单位：国贸期货 黑色金属研究中心

撰写人：张宝慧 董子勖 薛夏泽

本报告概要

免责声明： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，所含观点仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，投资需谨慎。

钢材板块分析

钢材板块近期表现中性，基本面数据稳中微升，供需暂未现显著失衡。

• 供给方面：铁水产量持稳，钢厂利润中性，复产节奏逐步推进；电炉产能有所恢复，但受政策预期影响波动。
• 需求方面：钢材表需小幅回升，但整体情绪谨慎；基差回升显示期现价差趋于合理。
• 库存方面：库存偏低，累库节奏低于预期，市场对“金九银十”旺季持一定乐观预期。
• 交易策略：单边建议波段反弹操作；卷螺差套利已止盈；期现正套建议滚动止盈。

焦煤焦炭板块分析

焦煤焦炭板块受宏观利好多因素驱动（政策预期、美联储鸽派态度），周五夜盘表现强势。供需基本面暂未出现显著改善，但政策与情绪驱动较强。

• 供给方面：煤矿逐步复产，但事故引发安全检查趋严预期；蒙煤通关高位，短期成交冷清。
• 需求方面：钢厂盈利率小幅下降，焦化利润良好，产量回升缓慢。
• 库存方面：上游库存增加，下游库存虽偏低，但采购节奏放缓。
• 交易策略：暂观望；套利建议逢高套保；关注煤矿政策和钢材需求变化。

铁矿石板块分析

铁矿石板块供给与需求基本平衡，且受政策及宏观利好情绪提振，短期偏强。

• 供给方面：澳巴发运小幅波动，国内到港上升；钢厂铁水小幅回升，利润尚可支撑。
• 需求方面：钢厂疏港量环比微降，库存逐步恢复至合理水平，但建材终端需求仍存不确定性。
• 交易策略：顺势做多；套利暂观望；风险控制关注政策转向及周期低迷可能。

免责声明与分析师信息

• 国贸期货拥有证监许可[2012]31号投资咨询业务资格。
• 报告分析师均具备期货从业资格，观点独立客观。
• 市场存在风险，本报告仅供参考，不构成投资建议。

注： 本期报告仅为摘要统计版本，完整内容请查阅原报告。