20240907-财通证券-长江电力-600900.SH-大水电业务量利双增_经营业绩再创新高_8页_587kb

长江电力公司跟踪研究报告（2024年第9期）

核心观点

• 投资评级：增持（维持）
• 经营业绩再创新高，2024年上半年归母净利同比增长2792%

经营亮点

1. 业绩增长

   • 2024年上半年营收达34808亿元，同比增长1238%
   • 归母净利润达11362亿元，同比增长2792%
   • Q2单季净利润同比增长4035%

2. 发电量增长

   • 六座电站Q2发电量同比增加42.54%
   • 三峡电站发电量占比达30.02%，同比提升204个百分点

3. 财务优化

   • 长期借款较上年末下降170亿元，降幅91%
   • 融资成本同比下降13个基点
   • 财务费用同比减少641亿元

投资拓展

• 新疆金下基地新增21个光伏场站，总装机近265万千瓦
• 全面接管抽水蓄能电站，运行效率提升
• 秘鲁重点风电项目并购，清洁能源布局持续扩大

投资建议

• 预计2024-2026年营业收入分别为87774亿、88355亿、90043亿元
• 对应PE分别为2064倍、1996倍、1926倍
• 维持“增持”评级，建议关注水电量价政策与来水情况