2023-07-04-克而瑞-克而瑞资本月报5月刊——房企融资总量创2020年以来单月新低_万科150亿定增获受理_8页_1mb

2023年5月中国房地产融资环境分析

整体融资状况

2023年5月，中国80家典型房企融资总量为263.29亿元，创下2020年以来单月新低，环比减少56.4%，同比减少60.4%。债券发行量178.46亿元，环比减少49.3%，同比减少59.8%。境内融资为主，平均成本3.34%，环比下降0.05个百分点，同比下降1.26个百分点。境外融资仅13.96亿元，成本3.8%。

政府政策支持

政府加大支持力度：国资委发布通知，放松央企债券发行约束，允许央企多市场、多币种融资，年度发债计划与注册额度脱钩。同时，证监会与交易所推进公募REITs发行上市，政府鼓励REITs发展，并在局部提供财政补贴。这些措施利好央企和国国企，但民营房企融资依然严峻。

具体企业动态

• 万科申请150亿元定向增发获深交所受理，配股融资热度较低。
• 招商蛇口等国企主导发债，本月发债企业11家，招商蛇口融资43亿元为最高。
• 债券到期规模达339亿元，宋都集团出现贷款逾期，恒大等企业债务违约风险上升。

股价表现

A股和H股地产股多数下跌，约80%相关股票月度跌幅超过22%。上实发展录得7.82%涨幅，宋都服务H股上涨38.03%，但部分上涨异常。金科股份、恒大等企业股价跌幅显著。

债务风险与市场动态

本月债务违约事件增加，恒大量到期债券余额巨大。融资结构中，境内债权融资占比高，但成本下降。发债企业集中在国企央企，民营房企融资渠道受阻。

IPO与增发情况

无房企完成上市或提交新申请，但坊间预期境外IPO可能因政策放宽而增加。万科、天地源等企业尝试定向增发与配股，但进展缓慢。

总结

2023年5月房地产融资环境整体恶化，政府政策倾斜于央企和REITs，但民营房企面临融资困境。债券违约风险上升，股价波动加剧，行业流动性仍是关键问题。