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文档总结

核心内容概览

本文档是渤海证券研究所于2018年4月11日发布的晨会纪要，涵盖宏观策略分析、行业专题评述、行业热点及事件点评、金融工程研究等多方面的内容，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点与关键信息

一、宏观及策略分析

1. 博鳌论坛事件点评

   • 习主席在年会上强调了中国将加大对外开放力度，提出“大幅度放宽市场准入”、“创造更有吸引力的投资环境”、“加强知识产权保护”、“主动扩大进口”四项重大举措。
   • 这些举措将促进市场竞争，推动企业成长，尤其对金融、制造等垄断行业影响显著。
   • 市场集中度上升，有利于专业能力强、资本实力雄厚的大型券商发展。

2. 行业投资策略

   • 医药行业：建议关注业绩超预期的创新药企业，推荐复星医药、康弘药业、沃森生物和通化东宝。
   • 通信行业：尽管整体板块有所调整，但卫星导航、5G、物联网等子板块仍具潜力，推荐中海达、信维通信和中国联通。

二、行业专题评述

1. 生物制品行业

   • 行业要闻包括中央财政加大医疗卫生支出、诺华收购AveXis、Keytruda改善NSCLC总生存期等。
   • 市场行情显示，申万医药生物板块近5日上涨0.80%，生物制品板块小幅下跌0.17%，但整体估值仍高于A股市场。
   • 投资建议：把握业绩主线，精选优质个股，尤其是创新药领域。

2. 通信行业

   • 通信板块整体下跌0.57%，设备板块调整明显，但运营板块企稳。
   • 北斗卫星、5G、物联网、云计算等子板块存在投资机会，推荐关注具备业务亮点的公司。
   • 通信板块整体仍处于反弹调整阶段，建议精选个股。

三、行业热点及事件点评

1. 场外期权业务暂停

   • 监管层暂停券商与私募通道开展场外期权业务，对券商营收影响较小。
   • 场外期权业务存在高杠杆和投机风险，暂停有助于规范市场，保护投资者权益。
   • 未来券商仍可与合格机构投资者合作，场外期权仍有发展空间。

2. 上市券商3月经营数据

   • 29家上市券商3月合计营收178.65亿元，净利润88.24亿元。
   • 市场集中度继续上升，CR4（营收）达46.48%，CR4（净利润）达53.86%。
   • 部分券商如中信证券、华泰证券、东方证券表现较好，建议关注其投资价值。

四、金融工程研究

1. 信用评级调整

   • 上周有3家公司评级调整，其中2家下调，1家上调。
   • 盛运环保因子公司租金违约和控股股东股份冻结，评级由AA下调至AA-。
   • 评级调整反映了企业财务状况和市场环境的变化。

2. 利率债周报

   • 利率债净融资减少，国债与国开债收益率持续下行，10年期国债收益率降至3.7%。
   • 贸易摩擦是影响债市的重要因素，但近期利空因素较多，包括利率债供给压力、缴税冲击、资管新规等。
   • 建议投资者配置短久期组合，关注经济基本面变化。

投资建议与评级说明

投资评级标准

风险提示

1. 医药行业：企业业绩不达预期、产品上市或放量不达预期、市场大幅波动。
2. 通信行业：市场调整持续性不足、行业应用进展缓慢。
3. 证券行业：市场波动导致券商业绩下滑。
4. 信用评级与利率债市场：经济下行、监管趋严、流动性风险。

重要说明

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