20250122-东吴证券-宏观点评_市场成交额稳定_通信行业涨幅居前_7页_409kb

市场成交额稳定在约12万亿水平，小幅收缩，A股整体表现疲软。沪指下跌0.89%至3213.62点，较2024年末累计下跌4.12%，创业板指下跌0.54%至2101.03点，累计跌幅18.9%。风格指数如沪深300和中证500也录得下跌，表明市场偏好大盘股。行业方面，通信板块上涨17.1%，领涨市场，而电子、钢铁、房地产等板块跌幅显著；通信上涨归因于OpenAI的"星际之门"计划贡献500亿美元AI基础设施投资，以及工信部推动通信升级、试点万兆光网政策，带动CPO、5G和光纤光缆股上涨。

分析师观点认为，市场从低位反弹，活跃度提升但增量资金不足，特朗普政策变预期和业绩因素抑制风险偏好，导致行业风格切换，市场在窄幅区间震荡。短期临近春节，资金可能继续活跃，方向包括消费、科技、制造和红利板块轮动，主线待明确。长期，政策转向和落地加速，提供情绪支撑，市场仍有上行空间。风险包括市场风格快速变化、资金进场意愿低和政策执行不及预期。

此外，流动性数据显示逆回购操作支持春节前充裕流动；汇率和经济数据如国内出游人次增长提供背景信息，但整体市场焦点在科技和政策驱动。总体，报告强调短期震荡与长期机遇并存。