深度报告-20240604-中邮证券-医药生物_GLP-1RA开启降糖减重治疗新周期_创新驱动引领全产业链高景气发展_68页_4mb

GLP-1RA药物市场快速增长，推动产业链各环节发展。GLP-1受体激动剂具有显著的降糖、减重及多靶点治疗潜力，市场预计2030年全球规模达407亿美元。诺和诺德的司美格鲁肽2023年销售额超200亿美元，礼来替尔泊肽快速成长；国内司美格鲁肽降糖渗透率升至60%以上，减重市场预计2026年达122亿元。

上游多肽合成技术壁垒高，昊帆生物、纳微科技等头部企业占据原料药和辅料市场。中游原料药及CDMO企业产能扩张，药明康德、凯莱英、诺泰生物因GLP-1项目加速增长。下游创新药中，信达生物玛仕度肽、银诺医药苏帕鲁肽、先为达Ecnoglutide等产品管线突破；华东医药、乐普医疗等企业生物类似药及三靶点药物研发推进。

国产GLP-1药物研发加速，多适应症拓展涵盖心血管、NASH、AD等领域。风险包括新药研发进度不及预期、市场竞争加剧及政策变动。短期产能不足与印度仿制药冲击导致上游利润空间收窄，长期机遇与挑战并存。