医药生物行业专题：GLP1RA全产业链梳理之综述篇，降糖_减重明星药物_53页_3mb

从降糖到减重，GLP1RA成为全球焦点：糖尿病与超重/肥胖患者全球范围内呈增长趋势，胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP1RA）展现出优异的降糖与减重效果，2022年全球市场规模超200亿美元。诺和诺德司美格鲁肽和礼来替尔泊肽为市场主要推动者。

三大开发方向拓展GLP1RA潜力：

1. 多靶点激动剂：礼来替尔泊肽（GLP1R/GIPR）起始销售强劲；信达生物玛仕度肽（GLP1R/GCGR）国内减重3期临床数据有望2024-2025年读出。
2. 口服制剂推进：诺和诺德口服司美格鲁肽已获FDA批准；礼来小分子Orforglipron处于3期临床阶段。
3. 拓展慢病适应症：GLP1RA在NASH、阿尔兹海默症等适应症中显示出积极潜力。

国产GLP1RA进入收获期：

• 创新药方面：信达生物玛仕度肽进度领先；恒瑞医药、博瑞医药等双靶点GLP1RA处于2期临床。
• 生物类似药方面：华东医药利拉鲁肽已获双适应症上市；多家公司司美格鲁肽进入3期临床；国产化的孕育或将加速市场格局变化。

产业链值得关注：

1. 多肽原料药与CDMO：技术壁垒高，诺泰生物、圣诺生物、普利制药、昊帆生物具备竞争优势；建议关注药明康德、凯莱英等CDMO龙头企业。
2. 胰岛素笔及配套产品：北美龙头三家企业占据全球市场，国内渗透率低，估值合理；美好医疗、迈得医疗配套企业值得关注。
3. 持续血糖监测系统（CGM）：兼具医疗与消费双重属性，中国国产化机会广阔；三诺生物、鱼跃医疗等行业前沿企业布局较快。

风险提示：临床进度延迟、产品价格下行、销售放量不及预期及监管变化等。

投资建议

关注信达生物（多靶点创新药领先）、华东医药（利拉鲁肽生物类似药双适应症领先者）、恒瑞医药（代谢和慢病双线布局）；同时关注研发和扩产能力突出的诺泰生物、药明康德、凯莱英、三诺生物及国产胰岛素笔产业链企业。

行业投资评级

医药生物：超配（维持）

注：本摘要基于原文中分析师投资建议与市场分析提炼而成，数据及分析至2023年10月，详情请参阅完整报告及最新市场动态。