20190628-天风证券-传媒行业专题研究：19H电影市场复盘_暑期档前瞻：内容不足和高票价抑制需求，暑期档变化频繁关注单片表现_15页_1mb

传媒行业2019年上半年电影市场复盘与暑期档前瞻

核心内容

2019年上半年（截止6月23日）全国电影总票房（含服务费）为300.6亿元，同比下滑3.8%；观影人次为7.8亿，同比下滑11.4%。平均票价较2018年同期上涨2.7元，成为抑制观影需求的重要因素。三线以下城市票房占比下降0.7%，显示价格敏感度对观影热情影响较大。

主要观点

1. 19H影市表现平淡

• 票房与观影人次回落：受内容供给不足及票价上涨影响，19H票房和观影人次均出现同比下滑。
• 票房分布：19H票房TOP10影片中，有6部票房超过10亿元，国产片与进口片各占5部。
• 单月票房波动：2019年4月因《复仇者联盟4:终局之战》票房增长22.2%，而1月、3月、5月票房同比增速分别下滑32.6%、20.8%和15.0%。

2. 暑期档分析

• 暑期档票房占比稳定：2014-2018年暑期档票房占全年票房比例基本在18%-23%区间。
• 《我不是药神》推动增长：2018年暑期档因该片带动，总票房突破120亿元，占比达22.7%。
• 头部影片集中度高：暑期档TOP10影片票房占比大多位于75%-85%，符合“二八定律”。
• 国产片主场优势明显：2014-2017年暑期档TOP5影片中，国产片占多数，2018年虽略有下降，但国产片仍占多数。

3. 19年暑期档展望

• 影片数量不足：相比2018年，19年暑期档大体量影片数量较少，撤档调档频繁。
• 重点影片信息：具备高票房潜质的影片包括《银河补习班》《蜘蛛侠：英雄远征》《扫毒2》《小小的愿望》《使徒行者2》《上海堡垒》。
• 动画片数量增加：19年暑期档动画电影数量较2018年有所增加，涵盖日本、好莱坞和国产动画。

关键信息

1. 票房与观影人次

• 19H票房TOP10影片中，有6部票房超10亿元，国产片和进口片各占5部。
• 19H票房TOP10影片中有8部观影人次超2000万。

2. 票价与城市票房

• 19H平均票价（含服务费）为37.7元，相比2018年上涨2.7元。
• 三线以下城市票房占比下降0.7%，为42.6%。

3. 影投与院线市占率

• 19H TOP10影投公司市占率较18H提升0.25%，其中万达电影、CGV影视投资公司、金逸影视、香港百老汇和博纳影院投资市占率分别上升0.29%、0.27%、0.12%、0.19%和0.16%。
• 19H TOP10院线市占率较18H下滑0.02%，其中万达院线、上海联合院线、中影南方新干线等市占率有所提升。

4. 暑期档影片信息

• 重点影片：《银河补习班》《蜘蛛侠：英雄远征》《扫毒2》《小小的愿望》《使徒行者2》《上海堡垒》等。
• 动画电影：包括《千与千寻》《机动战士高达》《玩具总动员4》《爱宠大机密2》《全职高手》《哪吒之魔童降世》等。

投资建议

• 优质内容驱动增长：随着影院建设接近尾声，优质内容是未来电影票房增长的主要驱动力。
• 关注单片表现：19年暑期档整体票房或承压，建议关注单片票房表现，把握制片方的投资机会。

风险提示

• 政策监管风险：政策变化可能对电影市场产生影响。
• 市场增速不达预期：整体票房增长可能低于预期。
• 重点影片票房不达预期：个别影片可能未能达到预期票房表现。

分析师声明

本报告由分析师文浩、张爽撰写，内容反映其个人看法，不构成具体投资建议。报告中信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖要约。