20260109-弘业期货-玉米震荡反弹_远月乐观_11页_757kb

报告摘要

近期玉米市场呈现震荡反弹走势，现货价格维持稳定，港口库存和下游企业库存变化成为影响市场的重要因素。同时，进口玉米持续回升，外盘美玉米价格也出现反弹，但整体仍面临增产和增库压力。饲料及深加工需求有所放缓，企业利润承压，开机率下降，市场对远期走势保持乐观预期。

玉米市场走势
玉米主力2603合约延续反弹走势，现货价格平稳，港口玉米价格维持在2310元/吨至2450元/吨之间。基差震荡走弱，盘面贴水收窄。
新粮销售进度
新粮销售区域分化，农户惜售情绪仍存，售粮进度虽偏快但节奏放缓。全国售粮总进度为5%，东北地区为49%，华北为45%，西北为65%。整体销售进度快于去年同期，但不同区域表现不一。
港口库存情况
北港玉米库存为153.8万吨，环比回落，低于去年同期；广东港内贸玉米库存持续回升，外贸库存回落。下游深加工和饲料企业库存增加，但处于近年低位。
进口玉米变化
国内玉米进口量在11月大幅回升，环比增长55%，同比增长85%。但1-11月累计进口量同比下降86.3%。进口大麦和小麦也出现回升，关注后期进口恢复对市场的影响。
外盘走势
美国玉米市场震荡反弹，美农12月供需报告调增出口，调减期末库存，但整体仍面临增产和增库压力。全球玉米期末库存微调减，同比小降4.85%。关注美农1月报告对市场的影响。
饲料与深加工需求
饲料需求放缓，11月全国工业饲料产量环比下降，同比略有增长。养殖利润回升，但整体仍处于亏损状态。淀粉加工企业利润亏损，开机率下降；酒精加工企业持续亏损，开机率也下降。淀粉糖和造纸企业开机率有所回升。

现货价格
鲅鱼圈玉米平舱价约2310元/吨，蛇口港玉米到港价约2450元/吨。
基差走势
玉米和淀粉主力合约基差震荡走弱，显示市场对远期价格预期偏弱。
库存变化
- 淀粉库存为112.5万吨，处于同期高位。
- 饲料企业玉米库存为30.1天，环比上升。
- 深加工企业玉米库存为354万吨，持续回升但处于近年低位。
进口数据
- 11月进口玉米55.5万吨，环比增55%，同比增85%。
- 1-11月累计进口量为184.7万吨，同比下降86.3%。
- 进口大麦和小麦也出现回升。
养殖利润
- 外购仔猪养殖利润为-48.35元/头，自繁自养利润为-34.59元/头，亏损大幅收窄。
- 能繁母猪存栏减少，仔猪销量下滑，商品猪存栏增加，生猪存栏或难继续下降。
禽类养殖利润
蛋价反弹，养殖持续亏损；鸡苗销量回升，老鸡淘汰继续增加至近年高位。
后市展望
短期玉米市场预计震荡为主，建议用粮企业按需采购现货，保持安全储备；贸易商可考虑低吸高抛策略。