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A股市场指数开门红未现市场对美联储加速收紧预期计价

核心内容总结

本报告分析了2022年1月首周A股市场及股指期货、期权的表现，指出市场未能出现开门红，主要受到国内逆周期政策预期减弱及美联储加速收紧货币政策的影响。同时，报告对国内经济、政策及海外市场进行了深入解读，并给出了相应的投资策略建议。

一、国内经济与政策分析

1. 国内经济情况

• 经济下行压力增大：实际经济数据显示国内经济面临下行压力，但四季度有望小幅回暖。
• 制造业PMI：11、12月制造业PMI持续保持在荣枯线上方，显示制造业活动有所改善。
• 疫情风险：国内疫情伴随冬季再度蔓延，西安、河南、天津等地风险未明显缓解，需评估对一季度经济的负面影响。
• 政策预期：央行在12月进行了二次降准和LPR调降，市场对2022年一季度逆周期政策释放充满期待，但新年首周央行超预期回收流动性，一定程度上冷却了市场预期。

2. 政策动态

• 逆周期政策：中财办指出稳定宏观经济不仅是经济问题更是政治问题，强调政策落地宜早不宜迟。
• 要素市场化改革：国务院发布《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，推动土地、劳动力、资本、技术等要素市场化配置。
• 网络安全审查：国家网信办等十三部门修订《网络安全审查办法》，要求掌握超过100万用户个人信息的网络平台赴国外上市需申报审查。
• 减税降费：政府将继续实施组合式减税降费政策，对受疫情影响重的服务业进行精准帮扶。

二、A股市场行情分析

1. 关键指数表现

• 上证综指周度下跌 1.10%，报收 3579.54点。
• 深证成指周度下跌 3.06%，报收 14343.65点。
• 创业板指周度下跌 6.80%，报收 3096.88点。
• 上证50、沪深300、中证500指数分别下跌 1.18%、2.01% 和 1.85%。

2. 行业表现

• 房地产、家用电器、建筑装饰等权重板块相对强势。
• 电气设备、国防军工、公用事业等前期热门板块出现显著回调。

3. 估值情况

• 上证综指PE（TTM）为 13.73，处于过去5年37分位、过去10年55分位。
• 深证成指PE（TTM）为 27.96，处于过去5年44分位、过去10年63分位。
• 中证500指数PE（TTM）为 19.92，处于过去5年7分位、过去10年4.4分位。

4. 市场资金与交易情况

• 沪深两市日度成交总额维持在万亿上方，市场交投活跃。
• 融资融券余额小幅减少，陆股通净流入 62.03亿元。
• 下周有 50家公司面临限售解禁，解禁市值约 646.07亿元。

三、股指期货市场行情

1. 期货合约表现

• 沪深300期货主力合约周度下跌 2.29%，报收 4829.60点。
• 上证50期货主力合约周度下跌 1.60%，报收 3226.80点。
• 中证500期货主力合约周度下跌 2.44%，报收 7192.00点。

2. 基差情况

• 沪深300期货基差为 -7.23点，期货升水扩大 4.60点。
• 中证500期货基差为 -16.32点，期货升水扩大 3.93点。
• 上证50期货基差为 -3.53点，期货升水收窄 1.55点。

3. 成交与持仓情况

• 股指期货整体成交活跃，但持仓量变化不大。
• 三大股指期货当月合约均维持升水结构。

四、行情展望与策略建议

1. 行情展望

• 国内经济虽面临下行压力，但政策支持力度仍存，流动性环境对A股估值形成支撑。
• 美联储持续释放提前加息预期，全球风险资产估值承压。
• A股市场有望在下周企稳反弹。

2. 投资策略

• 股指期货：短线观望为主，长线投资者可考虑低位试多，套利策略坚持多IF/1H空IC，但需注意回撤风险。
• 股指期权：适度布局卖沽，谨慎持仓，及时止盈止损。

五、风险因素

• 疫情反复：国内疫情持续蔓延，可能对经济和市场情绪造成负面影响。
• 流动性收紧：央行流动性回收及美联储加息预期可能加剧市场波动。
• 美联储提前加息：全球货币政策收紧对风险资产估值形成压力。

六、附录：数据来源

• 数据来源：WIND鲁证期货研究所整理

七、分析师信息

• 分析师：张月
• 职位：宏观与金融期货高级分析师
• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
• 联系方式：
  • 移动电话：13472807758
  • 固定电话：0531-81678626
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