20220812-中邮证券-新能源行业周报_锂电池企业毛利率修复在即_42页_1mb

新能源行业投资评级总结

行业概况

新能源行业当前投资评级为强于大市。行业收盘点位为11,674，52周最高为13,528，最低为8,501。整体市场表现基本持平于大盘，估值处于历史中位。

核心观点

• 锂电池毛利率修复在即：2021Q4以来，锂电池企业毛利率连续两个季度下降，主要由于资源价格上升。但随着钴、镍价格下降和锂价上涨空间受限，毛利率有望修复。
• 新能源汽车需求强劲：预计2022年全球新能源汽车销量达1,027万辆，同比增长53%。建议积极布局中下游龙头。
• 光伏行业转型成长：随着平价时代到来和全球碳中和推进，光伏行业进入成长阶段。建议逢低布局一体化组件和趋势反转辅材。
• 储能需求增长迅速：欧洲推动下，储能市场景气度高，预计未来几年复合增速超过80%。建议关注电池和逆变器。

市场动态

• 本周市场表现：申万电新指数涨幅1.4%，上证综指涨幅1.5%，深证成指涨幅1.2%，沪深300涨幅0.8%，创业板涨幅0.3%，中小板涨幅1.4%，中证500涨幅2.4%。
• 市场估值：电新指数PE为47倍，PB为5.7倍，处于2020年以来的历史中位。
• 个股表现：涨幅前三为珠海冠宇（+22.2%）、海优新材、爱旭股份；跌幅前三为孚能科技（-11.9%）、芳源股份、厦钨新能。

重点公司盈利预测

风险提示

• 公共卫生事件风险
• 俄乌冲突风险
• 需求不及预期风险
• 供给释放过快风险
• 政策扰动风险

行业要闻

• 乘联会上调新能源车销量预期：预计全年销量达600万辆，四季度可能继续上调。
• 7月我国动力电池产量同比增长172.2%：三元电池产量16.6GWh，LFP电池产量30.6GWh。
• 交通运输部征求意见自动驾驶汽车运输安全服务指南：鼓励在特定场景下使用自动驾驶技术。
• 宁德时代与宇通客车签署十年战略合作协议：推动商用车领域技术合作。
• 英国太阳能电池板热销：能源价格飙升推动安装热潮。
• 隆基总裁李振国：全球光伏新增装机仍有10倍增长空间：预计到2030年新增装机达1500-2000GW。

重要公告

• 翔丰华：2022H1收入同比增长147%，归母净利润同比增长118%。
• 派能科技：收到上交所定增审核问询函，涉及募投项目、产能规划等。
• 比亚迪：执行副总裁李柯无偿捐赠50万股给比亚迪慈善基金会。
• 蓝晓科技：股东减持股票，涉及多个风险提示。
• 锦浪科技：收到深交所定增审核问询函，涉及多个问题。
• 宁德时代：计划投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地，总投资不超过73.4亿欧元。
• 杉杉股份：2022H1收入同比增长8.3%，归母净利润同比增长118.65%。
• 三花智控：2022H1收入同比增长32.39%，归母净利润同比增长21.76%。
• 科达制造：2022H1收入同比增长23.98%，归母净利润同比增长417.97%。
• 科士达：2022H1收入同比增长27.79%，归母净利润同比增长21.87%。

数据跟踪

• 全球新能源汽车销量预计增长53%，渗透率13%。
• 中国新能源汽车销量预计增长75%，渗透率23%。
• 美国新能源汽车销量预计增长80%，渗透率7%。
• 欧洲新能源汽车销量预计增长10%，渗透率19%。
• 2022年6月中国新能源汽车销量结构：EV占比80%，PHEV占比20%；比亚迪占比26%，上汽占比14%，特斯拉占比15%；B端占比20%，C端占比80%；限购城市占比24%，非限购城市占比76%；一线+新一线+二线占比60%。

建议关注标的

• 新能源汽车：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通。
• 光伏：隆基绿能、福斯特、福莱特、中来股份。
• 储能：派能科技、锦浪科技、固德威。