20241231-国联期货-聚酯产业链季度报告_成本端有望转强_价格预期回升_29页_5mb

聚酯产业链季度研究报告摘要

核心内容

聚酯产业链关键品种包括PX、PTA、MEG、短纤和瓶片，2024年总体呈现供需两端同步增长趋势，价格普遍下跌，产业链利润下降明显。

2025年展望：一季度国际油价在OPEC限产条件下可能企稳，而国内聚酯产业链需求将经历先降后升的转变，总体偏弱。成本端PX和PTA加工费有望小幅回升，乙二醇利润改善，但聚酯需求疲软将持续打压利润空间。

关键分析

• 成本端：陈龙表示，2025年一季度原油供应缺口可能导致油价回升。PX加工费位于低位，PTA产能扩张总体放缓，乙二醇供需偏紧。
• 供应端：PX和PTA开工率处于高位，但2025年新增产能压力不大。国内乙二醇综合开工率稳步推进，进口量持续下降。

风险研判

市场需求恢复不及预期；PX、PTA开工率居高不下；地缘政治风险引发原油价格波动；印度BIS认证政策影响出口格局。

简要总结

分析师建议关注成本端、供需平衡变化和需求终端复苏情况，建议投资者在2025年一季度关注聚酯产业链价格可能出现的阶段性上涨机会，同时做好风险防控准备。

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