20250808-紫金天风-橡胶周报_去库可期_25页_4mb

天然橡胶市场分析报告总结

盘面与短期判断

• RU品种：短期中性偏多。现货报盘跟随盘面重心向下调整，价格高位回落；但中长期支撑因素来自国内主产区降水对割胶的扰动，以及浅色胶持续去库；UR09-01月差处于中性偏空区间。

• NR品种：短期中性偏空。主产区局部降水增多，原料产出受限，但需求端全钢半钢出口减少，开工率显著回落，成品库存收窄。

供应端分析：

• 云南与东南亚：云南产区进入多雨期，台风影响割胶节奏，但7月整体上量缓慢；东南亚产区（如越南、泰国）进入旺产期，供应偏强。
• 进口与库存：青岛保税及一般贸易库存环比减少，但同比仍高于往年同期；泰国、越南出口量增，但同比变化各异。

需求端分析：

• 轮胎行业：全钢胎开工率下滑，受地产低迷影响；半钢胎开工率亦有所下降，但出口表现略好。
• 新能源汽车：长期利好轮胎配套需求，政府政策刺激如“以旧换新”可能推动需求恢复。

库存与基本面：

• 社会库存：浅色胶及深色胶库存均环比减少，显示去库趋势。
• 期货库存：上期所天胶及20号胶库存环比减少，反应市场活跃度变化。

价差与月差判断：

• RU-NR价差：周内小幅收窄，随着东南亚进入旺产，预计价差持续扩大。
• 月差：RU09-01、RU01-05月差均走扩，套利盘减少。
• 非标价差：泰混现货-RU主力价差走缩，显示基差变化。

季节与天气影响：

• 2025年展望：橡胶基本面或跟随新能源车政策变化，关注轮胎需求兑现。
• 天气：短期台风影响有限，需关注泰柬冲突对出口的潜在影响；中长期天气扰动风险依然存在。

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