20170620-兴业证券-晨会纪要_24页_980kb

报告摘要

市场与行业分析总结

核心内容概述

本报告汇总了2017年6月18日前后A股及港股市场、周边市场、外汇商品等数据，并对多个行业及个股进行了详细分析。整体来看，市场风格尚未发生系统性切换，绩优股仍是长期投资主线，成长股则进入“大分化”阶段，部分具备稳定内生增长和合理估值的“真成长”值得关注。同时，金融去杠杆影响显现，M2增速进入个位数，对市场形成压力。

主要观点

市场策略

风格难切换：当前市场仍以绩优股为主，成长股难以出现整体上涨，进入分化阶段。
坚守绩优主线：中长期来看，资产荒的谢幕将导致市场调整延续，绩优股仍是穿越调整的唯一主线。
成长股精选：关注具备稳定内生增长、估值已调整至合理区间的“真成长”。
金融与白马价值：在强监管、外资流入和内资抱团背景下，金融板块（尤其是券商）和消费白马（如医药、品牌家电、白酒）相对价值仍存。
主题投资机会：关注电动汽车、国企改革、粤港澳湾区及油气改革等政策驱动主题。

周边市场表现

恒生指数：下跌1.55%，其中恒生国企指数跌幅更大（-1.96%）。
日经225：微跌0.8%，但整体趋势温和。
美股市场：道琼斯、标普500、纳斯达克分别微涨0.7%、0.8%、1.4%，整体呈现震荡态势。
欧洲市场：德国DAX、法国CAC、富时100分别微涨1.1%、0.9%、0.8%，均表现稳健。

外汇与商品

美元指数：微涨0.4%，全年下跌5.2%。
人民币：美元-人民币微涨0.1%，全年下跌1.8%。
美元-日元：微涨1.4%，全年下跌5.2%。
欧元-美元：微跌0.4%，全年上涨6.7%。
英镑-美元：微跌0.3%，全年上涨3.8%。

行业分析

国内主要行业表现

行业	指数	1日涨幅	5日涨幅	本年涨幅
非银金融	1786	2.4%	1.3%	5.1%
家用电器	6236	2.3%	0.2%	21.2%
国防军工	1397	2.2%	5.8%	-12.0%
钢铁	2639	1.4%	2.5%	1.1%
建筑装饰	3236	1.0%	0.2%	-0.3%

表现最差行业：

行业	指数	1日涨幅	5日涨幅	本年涨幅
纺织服装	3113	0.2%	1.5%	-13.9%
传媒	1078	0.2%	2.3%	-11.2%
有色金属	3458	0.4%	4.6%	-4.6%
商业贸易	4557	0.4%	1.6%	-12.3%
综合	3011	0.4%	3.3%	-15.3%

行业观点

银行行业

M2增速个位数：金融去杠杆影响显现，M2增速降至9.6%，为历史首次。
金融监管影响：银行短期资金面偏紧，建议关注具有负债优势的银行（如招商银行、工商银行）。
重点推荐：宁波银行、工商银行、建设银行、招商银行。
风险提示：资产质量恶化。

交通运输行业

航空板块：受益于油价回落、人民币汇率回升及旺季预期，6-7月有望实现确定性收益。
机场板块：建议关注白云机场、深圳机场、上海机场。
铁路与货运：大秦铁路、建发股份值得关注。
航运板块：集运和干散货运价上涨，建议关注中远海控、中远海特。

机械行业

晶盛机电：大尺寸蓝宝石晶体研发取得突破，受益于光伏和半导体设备需求增长。
盈利预测：2017-19年EPS分别为0.42、0.59、0.67元，PE为30x、22x、19x，维持“增持”评级。
风险提示：光伏政策变动、蓝宝石行业发展低于预期。

轻工制造行业

大亚圣象：盈利显著提升，预计2017-18年EPS分别为1.28、1.57元，维持“买入”评级。
尚品宅配：高客单坪效，预计2017-18年EPS为3.21元、4.31元，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧、市场开拓风险。

钢铁行业

废钢周期启动：废钢供给显著增加，电炉炼钢成本优势明显，行业盈利有望改善。
推荐标的：大冶特钢、方大炭素。
风险提示：钢价持续下行、下游需求低迷、废钢供给释放不及预期。

电力与环保行业

环保板块：非电行业大气治理加速，重点推荐清新环境、龙净环保。
电力行业：把握四条主线，包括水电、电改、火电供给侧改革、一带一路能源拓展。
风险提示：政策出台滞后、电价调整风险。

电力设备及新能源行业

电动汽车：全球周期启动，推荐创新股份、宏发股份、科达利、汇川技术、国轩高科、亿纬锂能。
电力两改：混改与电改推动行业变革，推荐涪陵电力、三峡水利、国电南瑞。
风险提示：新能源汽车产量低预期、电改推进不及预期。

食品饮料行业

白酒未到顶峰：茅台库存告急，五粮液批价回升，建议关注回调机会。
推荐标的：五粮液、泸州老窖、山西汾酒。
海天味业：酱油稳步高端化，成本压力缓解，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧、成本波动。

其他行业观点

可转债：当前反弹难持续，建议关注基本面和低估值。
高速公路：行业集中度提升，推荐区域优势企业，如吉林高速、赣粤高速。
港股消费：推荐中期业绩确定性标的，如万洲国际、蒙牛乳业、呷哺呷哺、颐海国际。
越秀地产：完成区域布局，管理效率提升，PE为10倍，PB为0.5倍，建议关注。
金蝶国际：云转型初见成效，推荐“增持”。
莎莎国际：港澳收入稳定，但内地及电商渠道亏损，建议审慎关注。
中国交建：728亿订单落地，利好“一带一路”板块，推荐中国建筑、葛洲坝等。

新股发行信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
603757	大元泵业	2100.00	-
603305	旭升股份	4160.00	-
300672	国科微	2794.12	-
603730	岱美股份	4800.00	-
603933	睿能科技	2567.00	-
603331	百达精工	3181.33	-
300671	富满电子	2535.00	-
300670	大烨智能	2700.00	-
603617	君禾股份	2500.00	8.93
603801	志邦股份	4000.00	23.47
300669	沪宁股份	2105.00	11.00
603938	三孚股份	3755.66	9.64
603286	日盈电子	2201.90	7.93
002885	京泉华	-	15.53
603043	广州酒家	5000.00	13.18
002886	沃特股份	-	13.24
601878	浙商证券	33333.34	8.45
002882	金龙羽	8000.00	6.20
603380	易德龙	4000.00	10.68
603335	N迪生力	6334.00	3.62
603679	华体科技	2500.00	9.44
002881	美格智能	2667.00	8.96
300669	N中设	-	15.67
002879	长缆科技	3500.00	18.02

风险提示

市场风险：整体市场风格切换未至，成长股分化，需谨慎操作。
政策风险：金融监管持续，影响市场配置；环保政策推动脱硫脱硝治理。
行业风险：部分行业（如纺织服装、传媒）表现较差，需关注其基本面变化。
汇率波动：人民币汇率受央行干预，短期波动风险较大。
个股风险：部分个股（如莎莎国际）面临业绩与盈利压力。

总结

本报告涵盖了A股、港股、周边市场及外汇商品的综合分析，强调市场风格切换尚未发生，绩优股仍是主要投资方向。成长股进入分化阶段，需精选具备内生增长能力的“真成长”标的。金融板块受去杠杆影响，建议关注负债优势银行及券商。同时，关注“一带一路”、电动汽车、国企改革等政策驱动主题。风险提示方面，需警惕宏观经济波动、政策执行不及预期及行业竞争加剧等因素对市场和个股的影响。

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