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券商与保险行业分析总结

核心内容概述

本文由国泰海通证券研究所非银金融研究团队发布，重点分析券商和保险行业的近期表现与未来发展趋势。整体来看，券商行业在Q2季度有望实现单季度利润新高，保险行业则在Q2业绩及分红预期上受到市场关注，同时存在估值修复机会。

主要观点

1. 券商行业盈利预期向好

• 业绩预披露：券商逐步进入业绩预告/快报披露期，预计Q2行业及部分头部券商利润将创历史新高。
• 盈利驱动因素：
  • 居民增量资金入市，带动交易活跃度上升；
  • 国际业务爆发，提升收入来源；
  • 科创跟投业务增长，增强盈利能力。
• 持续性分析：盈利改善具有持续性，尤其是头部券商，其业务结构和资源禀赋更具优势。
• 投资建议：推荐财富管理、国际业务及科创弹性更大的头部券商，同时关注受益于居民资金入市的金融科技公司。

2. 保险行业短期关注点为Q2业绩与分红

• 业绩数据：2026年5月，保险行业保费收入为31908亿元，同比+4.27%；其中人身险原保费收入同比+5.56%，财险原保费收入同比-0.89%。
• 资产情况：总资产达432319亿元，较年初增长4.64%；净资产为41254亿元，较年初增长12.59%。
• 估值分析：当前保险股估值反应的投资端预期极度悲观，但随着Q2业绩及分红预期释放，估值修复机会值得关注。

3. 多元金融板块中的高股息标的修复

• 修复原因：前期高股息标的下跌主要由交易因素导致，随着风格切换及半年报临近，基本面稳健、股息率稳定的公司有望迎来估值修复。
• 投资逻辑：高股息标的具备吸引力，尤其在市场风格切换时更易获得资金青睐。

关键信息

1. 券商业务数据

• 经纪业务：本周日均股基成交额为39541亿元，2025年两市日均股基成交额同比+104.64%。
• 投行业务：截至2026年7月3日，IPO和定增承销规模达4738.88亿元；企业债、公司债和可转债融资规模分别为49亿元、24835.63亿元和382.32亿元。
• 融资融券：截至2026年7月2日，融资融券余额为30229亿元，占A、B股流通市值比例为2.86%。
• 股权质押：全年累计新增质押股票参考市值规模达5672亿元，其中券商占比28.78%；存量未解押股票总市值达33998亿元，券商占比31%。

2. 保险行业数据

• 保费收入：2026年5月行业保费收入31908亿元，同比+4.27%。
• 资产规模：总资产432319亿元，较年初增长4.64%；净资产41254亿元，较年初增长12.59%。

风险提示

• 资本市场波动：市场存在剧烈波动风险，可能对券商和保险行业业绩及估值产生影响。

法律声明

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