20240421-浙商证券-新澳股份-603889.SH-新澳股份点评报告_扣非归母净利润表现亮眼_原材料下行背景下龙头本色凸显_4页_464kb

新澳股份（603889）2023年年报显示，公司营收同比增长124%至443亿元、净利润增长37%至40亿元、扣非净利润增长133%至39亿元，现金分红率高达542%。原材料下行背景下，公司毛精纺业务收入增长113%至250亿元，毛利率略降至25.1%；羊绒纱业务收入增长127%至122亿元，毛利率提升至12.7%。财务状况稳健，资产负债率为41.6%，经营现金流量552亿元。

产能扩张持续推进，包括越南和国内项目，力求提升市场地位。宽带战略提升产品多样性，如开发羊毛梭织纱线等产品，并通过股权激励（目标未来三年扣非净利润年增11%至37%）强化公司信心。维持“买入”评级，预测2024-2026年收入和利润年均增长13%-15%，PE保持在10-12倍区间。

风险包括下游需求压力和产能扩张不确定。