20260621-创元期货-豆粕周报_国内外假期休市_内外盘消息匮乏_18页_1mb

豆粕周报与基本面分析总结

核心内容

本周豆粕市场整体呈现震荡走势，受国际期货市场及国内供需格局影响。国内豆粕价格随盘调整，基差维持弱势；外盘因美元走强、油价回落及假期因素，美豆期货回调。整体来看，市场在假期前后波动明显，供需基本面未发生重大变化，但市场情绪和资金动向影响较大。

主要观点

• 国内豆粕市场：

  • 本周国内豆粕现货价格随期货市场调整，华东地区最低报价为2740元/吨，对09合约基差在-170至-210之间。
  • 国内大豆到港量持续高位，6-8月均超千万吨，油厂进入开机高峰与累库阶段。
  • 下游需求疲软，养殖利润分化，终端补库意愿不强，观望情绪明显。
  • 未来两个月国内豆粕供应仍将大于需求，供过于求格局难改。

• 国际豆粕市场：

  • 美国6月供需报告无意外，美豆优良率良好，播种接近尾声，出口销售量显著增长。
  • 巴西产量已充分交易，出口高峰持续，CNF升贴水持稳，7月船期报价220美分/蒲，8月船期报价230美分/蒲。
  • 阿根廷大豆产量创历史新高，出口税有望逐步下调，但对全球出口定价影响较小。
  • 美豆价格受天气市影响较大，市场对新季种植的关注度持续上升，盘面较易注入升水。

• 后市展望：

  • 短期内，巴西汇率升值和美豆企稳支撑进口成本，连粕将回升至震荡区间。
  • 中长期来看，美豆新季种植预期和天气市将支撑市场情绪，逢低多配09合约仍是较好选择。
  • 短期需关注美国产区天气变化和巴西升贴水走势。

关键信息

国内豆粕市场

• 6月进口大豆到港量超千万吨，预计7月1100万吨，8月1050万吨。
• 油厂开机率上升，进入高开机与累库阶段。
• 5月饲料产量同比增长1.6%，配合饲料增长2.1%，浓缩饲料和添加剂预混合饲料下降。
• 养殖利润分化，生猪、肉鸡仍亏损，蛋鸡利润上涨，但终端补库意愿不高。

国际豆粕市场

• 美国：
  • 6月供需报告中性，美豆出口销售量环比增长49%，主要增量来自埃及、墨西哥和印尼。
  • 优良率66%，短期天气预报正常，无明显干旱。
• 巴西：
  • 2025/26年度大豆产量上调至1.8亿吨以上，出口高峰持续，CNF升贴水报价稳定。
• 阿根廷：
  • 大豆产量创历史最高，出口税计划逐步下调，预计2027年降至21%，2028年降至15%。
  • 豆油与豆粕出口税率将同步下调，对出口格局影响有限。

市场动态

• 假期前后市场消息匮乏，内外盘同步回调。
• 5月美豆压榨量为2.08785亿蒲，豆油库存17.35亿磅，低于市场预期。
• 美豆对华出口检验量维持高位，但国内需求疲软，市场整体偏弱。

数据与图表支持

• 图表1：豆粕主力合约价格走势（元/吨）
• 图表2：CBOT大豆合约价格（美分/蒲）
• 图表3：豆粕基差（华东地区现货-9月合约）
• 图表4：华东地区现货价格季节性走势（元/吨）
• 图表5：9-1价差（元/吨）
• 图表6：7-9价差（元/吨）
• 图表7：豆粕日度成交情况（万吨）
• 图表8：豆粕周度日均成交量（万吨）
• 图表9：巴西近月CNF升贴水走势（美分/蒲）
• 图表10：近月船期大豆盘面榨利（元/吨）
• 图表11：美国各州大豆优良率
• 图表12：干旱影响美豆范围
• 图表13：美豆播种进度
• 图表14：美豆产区降水预报
• 图表15：美豆周度出口检验量（万吨）
• 图表16：美豆对华周度出口检验量（万吨）
• 图表17：巴西大豆月度出口量（万吨）
• 图表18：巴西大豆累计出口量（万吨）
• 图表19：阿根廷月度大豆出口量（万吨）
• 图表20：阿根廷对华大豆出口（万吨）
• 图表21：进口大豆周度到港量（万吨）
• 图表22：大豆月度进口量及到港预估（万吨）
• 图表23：油厂周度开机率（%）
• 图表24：油厂周度压榨量（万吨）
• 图表25：油厂大豆库存（万吨）
• 图表26：油厂豆粕库存（万吨）
• 图表27：油厂豆粕未执行合同（万吨）
• 图表28：豆粕表观消费量（万吨）
• 图表29：饲料月度产量（万吨）
• 图表30：饲料企业豆粕物理库存天数（天）

创元研究团队信息

• 农产品组：廉超、赵玉
• 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂
• 有色金属组：夏鹏、李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽
• 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎
• 能源化工组：高赵、白虎、常城、母贵煜
• 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿

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