20260108-中邮证券-AI眼镜SOC开始规模销售_4页_616kb

股票投资评级总结

核心内容

本报告针对全志科技（股票代码：300458）进行投资分析，提出“买入”评级，并提供公司财务预测、技术进展及风险提示等内容。

主要观点

技术进展

• 公司已推出AI眼镜SOC芯片V821，完成客户首发并开始规模销售，预计2025年Q1将推出下一代产品V881。
• V881具备更高像素拍照能力（1200万至2400万像素）、4K录像分辨率及1T算力，同时优化了功耗和集成技术（WiFi与Bluetooth）。
• 公司计划推出更先进的V883系列，提供语音与视觉多模交互体验，以满足客户产品迭代需求。
• 公司通过结合AI算法与SDK，为客户提供完整的端侧AI解决方案，涵盖目标检测、图像增强等功能，提升识别准确率与用户体验。

财务预测

• 预计2025-2027年公司营业收入分别为29.29亿、36.09亿、43.43亿元，同比增长率分别为28.04%、23.21%、20.32%。
• 归母净利润分别为3.66亿、5.30亿、6.58亿元，同比增长率分别为119.59%、44.79%、24.12%。
• 每股收益预计从0.44元增长至0.80元，净利润率持续提升，从12.5%增长至15.2%。
• 市盈率（P/E）从221.08降至56.02，市净率（P/B）从12.32降至8.41，估值逐步下降。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价：44.66元
• 总股本/流通股本：8.25亿股 / 6.76亿股
• 总市值/流通市值：369亿元 / 302亿元
• 52周内最高/最低价：62.35元 / 36.65元
• 资产负债率：15.6%
• 市盈率：171.77

投资建议

• 给予“买入”评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。

风险提示

• 技术迭代不及预期
• 市场竞争加剧
• 行业需求不及预期

财务指标预测

资产负债表预测

现金流量表预测

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。
• 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间。
• 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间。
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下。

分析师声明

• 报告内容基于公开资料，分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告结论独立、客观、公平，不受其他利益相关方干涉。

免责声明

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公司简介

• 中邮证券：中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，具备证券投资咨询业务资格。
• 公司业务涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理、基金销售、承销保荐等。
• 全国设有多个分支机构，正在扩展中。

中邮证券研究所信息

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