20250922-铜冠金源期货-宏观周报_美联储再启预防式降息_国内政策预期渐浓_12页_1mb

宏观周报分析总结

1. 海外宏观

• 美联储9月以25BP再次降息，点阵图显示2025年降息3次（此前预期2次），并下调2026-2027年利率预期。鲍威尔强调此次降息属预防性措施以控就业风险，关税影响有限。
• 美国经济呈现“韧性与脆弱并存”：消费和服务业支撑增长，通胀回落但高于目标；劳动力市场降温、政治变动、关税风险加大担忧。
• 本周关注美国9月PMI及8月PCE数据，以及政府停摆风险。

2. 国内宏观

• 8月经济数据全面降温：社零同比3.4%，工业增加值5.2%，固定资产投资0.5%。
• 消费品零售呈现商品走弱、餐饮稳健，商品消费政策效果衰减。
• 房地产持续低迷：销售、投资、新开工面积跌幅扩大，民间投资增速跌至-2.3%，地产修复动能走弱。
• 中美元首通话语题，特朗普计划访华，政策加码预期升温。

3. 大类资产表现

• 权益：A股高位震荡，双创板块表现占优。
• 债券：10年期国债收益率回升至1.79%，长期保持观望。
• 商品：南华商品指数及CRB指数表现分化。
• 汇率：美元指数上行，人民币对美元汇率震荡。

4. 风险因素

• 国内经济复苏不及预期、贸易摩擦反复、美国政治风险升温。
• 全球经济同步下行风险。