20160803-华泰证券-“旅游”系列报告（一）：体旅融合正当时，资源社交构筑护城河_34页_4mb

体育旅游行业分析报告总结

核心内容

• 行业趋势：体育旅游作为“旅游+”融合的代表，正迎来快速发展期。预计到2020年，我国体育旅游市场规模将达到5138-7667亿元，复合增速在20%-30%之间。
• 政策支持：国家层面出台多项政策支持体育旅游发展，如《关于推进体育旅游融合发展的合作协议》和《关于促进体育旅游融合发展的指导意见（草稿）》，为行业提供发展保障。
• 消费升级：随着人均GDP提升，消费者对体育旅游的需求日益增长，尤其在中产阶级中，体育旅游成为旅游消费的新趋势。
• 市场结构：体育旅游分为观赏型和参与型，前者以观看赛事为主，后者以参与体育活动为主，两者对资源和专业度的要求较高。
• 企业布局：凯撒旅游、乐视体育、万达、阿里等企业已切入体育旅游市场，通过资源整合提升竞争力。

主要观点

• 资源壁垒：体育旅游对资源和专业度要求高，尤其是观赛游，需整合赛事和旅游资源。票务资源集中，是观赛游发展的重要制约因素。
• 社交属性：体育旅游具有较强的社交属性，能吸引用户从线上社交转向线下社交，形成消费流量入口，提升用户粘性。
• 垂直细分：跑步、滑雪、户外等细分市场发展潜力大，垂直类公司通过深耕细分领域，提供专业服务，增强竞争力。
• 产品附加值：未来体育旅游产品将更注重附加价值，如装备、专业技能服务、医疗等，以提高毛利率和产品差异化。
• 高阶产品：高阶体育旅游产品如赛事定制、运动损伤医疗等，虽需求量小，但利润率高，将成为行业导流口和品牌效应来源。

关键信息

• 市场规模：2015年全球体育旅游市场规模为2052亿美元，我国体育旅游市场规模为2065亿元，仅占旅游总收入的5%。
• 复合增速：预计体育旅游5年内复合增速在20%-30%，到2020年市场规模有望达到5138-7667亿元。
• 体育旅游类型：
  • 观赏型：如观看奥运会、英超比赛等，需整合赛事和旅游资源。
  • 参与型：如滑雪、跑步等，对专业度和安全性要求更高。
• 企业案例：
  • 凯撒旅游：拥有里约奥运会票务代理权，推出多种观赛产品，2016年销售超过60%。
  • 乐视体育：与凯撒旅游合作，强化赛事资源掌控力。
  • 万达：整合体育和旅游资源，打造体育旅游综合体。
  • 阿里：通过票务对接阿里旅行，拓展体育旅游市场。
  • 探路者：布局户外生态圈，结合装备销售和旅游服务，打造社群O2O模式。

风险提示

• 政策风险：体育和旅游行业政策实施不达预期。
• 安全风险：国际恐怖袭击增加可能影响体育旅游发展。
• 气候风险：气候异常及重大自然灾害可能影响体育旅游。
• 运动事故风险：游客运动事故可能引发舆论风险。

行业评级

• 评级：给予“增持”评级。
• 投资建议：重点关注凯撒旅游，其在体育旅游领域布局较早，具备资源优势和专业服务。

图表目录

• 图1：旅游和体育行业迎来发展黄金时期
• 图2：旅游行业整体增速维持缓行
• 图3：因私出境人数占比不断提升
• 图4：旅游形态升级三阶段
• 图5：我国体育产业增加值稳定增长
• 图6：我国体育产业增加值占GDP比重
• 图7：我国体育产业GDP占比远低于全球平均水平
• 图8：我国体育产业增加值占GDP比重
• 图9：中国体育旅游占旅游总产值比例仅为5%
• 图10：2020年旅游业增加值占GDP比重超过5%
• 图11：到2025年体育产业总规模超过5万亿元
• 图12：2020年我国体育旅游市场规模预计达到5138亿元-7667亿元
• 图13：体育旅游分为观赏型和参与型两类
• 图14：体育旅游产业链
• 图15：里约奥运会OTA在售产品价格从2万-8万不等
• 图16：热门联赛
• 图17：华奥星空-花生游在售英超旅游产品
• 图18：专业跑步流程
• 图19：专业跑步鞋挑选方法
• 图20：“来跑吧”跑步服务站服务项目
• 图21：体育旅游需求呈金字塔型
• 图22：来跑吧国外马拉松体育旅游产品
• 图23：国内大型马拉松14-15年票价变化情况
• 图24：我国马拉松赛事场次趋势
• 图25：我国马拉松参赛人数趋势
• 图26：智美体育赛事运营战略
• 图27：国内滑雪场客流增长迅速
• 图28：永生鸟滑雪场运营模式
• 图29：中国消费者眼中的户外活动
• 图30：探路者生态圈
• 图31：Asiatravel作为探路者户外旅行平台
• 图32：乐视体育全产业链布局模式
• 图33：乐视联合永乐、凯撒发展体育旅游
• 图34：万达集团在体育+旅游方向布局情况
• 图35：阿里在体育+旅游方向布局情况
• 图36：体育旅游附加值体现
• 图37：高阶体育旅游为大众需求导流

表格目录

• 表格1：2016年国内重要体育赛事一览
• 表格2：2016年国外重要体育赛事一览
• 表格3：促进体育旅游行业发展政策陆续出台
• 表格4：里约奥运会旅游产品销售方情况
• 表格5：欧洲联赛队伍微博粉丝数
• 表格6：英超15/16赛季各俱乐部门票价格
• 表格7：炎尔体育在售英超曼联俱乐部自由行产品
• 表格8：WMM马拉松参赛费用昂贵且报名要求较高

投资建议

• 重点推荐：凯撒旅游，其在体育旅游领域布局较早，具有资源优势和专业服务。
• 行业前景：体育旅游作为朝阳行业，未来增长潜力大，具备较高的投资价值。