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动力煤早报（2025-11-26）分析摘要

• 价格情况: 当前动力煤价格整体稳定，折扣降幅有所扩大。秦皇岛5500价为828.0元，环比上周和上月分别下降2.0元，但月度变化为上升62.0元，年总计下降62.0元；其他港口如鄂尔多斯5500价800元、榆林6000价732元，多数价格环比小幅下降或持平。

• 需求与库存: 25省份终端可用天数为26天，较上周增加0.5天，显示终端库存充裕，需求稳定；北方港口库存达2502万吨，较上周增加28吨，可供耗煤量充足。CBCFI海运指数为979.7，连续多期下降，反映运价压力增加；内蒙煤港口对港口价差维持在300元左右，但利润空间受限。

• 市场动态: 内蒙古和山西煤价坑口价及港口平仓价趋势平稳，但25省日耗煤量520吨，较上周略降8.5吨，市场消费温和；北方锚地船舶数101艘，较上周增6艘，调入量和吞吐量环比微增，预示供应端活跃度上升，但需关注库存消化速度。

总体，动力煤市场维持供过于求格局，价格波动小，但长期看需结合库存高企和运价指数下降因素，避免潜在供需失衡。