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文档总结

核心内容

本报告由第一创业证券研究所发布，内容涵盖军工行业及消费行业的最新业绩预告与市场分析，旨在为投资者提供相关行业的发展趋势及投资建议。

主要观点

军工行业分析

• 芯动联科：预计2025年第一季度实现营业收入8,600万元至8,900万元，同比增长283%至296%；净利润4,100万元至4,600万元，扭亏为盈。业绩增长主要得益于产品获得客户认可，订单持续增长，交付顺利。
• 铖昌科技：预计2025年第一季度净利润2,700万元至3,450万元，同比增长281.17%至331.49%；扣非净利润2,600万元至3,300万元，同比增长258.19%至300.77%。营业收入预计为9,000万元至9,500万元，同比增长显著，创历史新高。业绩增长主要由于行业需求恢复加快，业务拓展和订单交付推进。
• 中国海防：预计2025年第一季度净利润中值0.31亿元，同比增长约7倍。公司聚焦客户需求，加强沟通，多项产品按计划完成交付。业绩增长表明军工订单交付加速。
• 整体判断：2024年延后的军工订单开始大批量交付，结合中美贸易战背景，军工行业订单大概率维持增长，行业景气度有望反转，因此看好军工行业的发展。

消费行业分析

• 莲花控股：2024年实现营业收入26.59亿元，同比增长27%；归母净利润2.07亿元，同比增长59%；扣非归母净利润2.07亿元，同比增长76%。2024年第四季度营业收入7.24亿元，同比增长49%；归母净利润0.42亿元，同比增长18%；扣非归母净利润0.42亿元，同比增长72%。
• 2025年第一季度预期：归母净利润预计在1-1.2亿元区间，同比增长103%至144%；扣非归母净利润预计在1-1.2亿元区间，同比增长106%至147%。业绩增长主要源于味精业务放量增长，公司线下市场占有率超过25%，在TOP5味精品牌中领先。
• 算力业务进展：莲花控股于2023年6月设立莲花科创，进军算力业务。截至2024年12月，累计签订算力服务器租赁合同8.49亿元，但多数尚未交付，回款金额仅为1,875.35万元。算力业务的持续发展和盈利前景仍存在不确定性。

关键信息

• 业绩增长驱动因素：军工行业受益于订单交付加速，消费行业受益于味精业务增长及算力业务布局。
• 行业前景：军工行业有望维持高增长，消费行业表现强劲，但算力业务存在不确定性。
• 投资建议：报告中提及了股票和行业投资评级，具体如下：
  • 股票投资评级：
    • 强烈推荐：预计6个月内股价涨幅超同期市场基准指数20%以上
    • 审慎推荐：预计6个月内股价涨幅超同期市场基准指数5-20%之间
    • 中性：预计6个月内股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
    • 回避：预计6个月内股价表现弱于市场基准指数5%以上
  • 行业投资评级：
    • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
    • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
    • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长放缓可能影响行业表现。
• 行业竞争风险：行业竞争加剧可能导致盈利空间压缩。
• 政策变化风险：外部经济环境和政策变化可能影响业绩预测。
• 算力业务不确定性：莲花控股算力业务进展及盈利前景仍存在不确定性。

重要声明

• 第一创业证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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