20250409-国金证券-创业板50择时跟踪_4月创业板50策略仓位提升_维持看涨_11页_1mb

报告摘要

本报告由国金证券金融工程团队发布，主要分析了基于动态宏观事件因子的创业板50指数择时策略。该策略在4月份给出的仓位建议为50%，相比3月份的33%提升了17%，表明团队对创业板50指数持看涨态度。

策略表现：在3月份，策略的月涨跌幅为-1.14%，优于创业板50指数的-3.42%和等比例基准的-1.50%。回测期内（2014年5月1日至2025年3月31日），策略年化收益率为14.37%，年化波动率为18.04%，最大回撤为-29.35%，夏普比率为0.80，收益回撤比为0.49，整体表现优于基准。
信号分析：4月份经济增长信号强度为100%，货币流动性信号强度为0%。在经济增长因子中，有3个指标参与打分，其中2个指标看多，合成信号为67%；货币流动性因子中，有2个指标参与打分，合成信号为0%。
择时策略构建：策略基于经济、通胀、货币和信用四大类的30余个宏观数据指标，通过筛选和构建事件因子，最终确定择时仓位。当大类因子内部的细分因子不少于2/3发出看多信号时，该大类因子信号标记为1；少于1/3时标记为0；若比例处于中间区间，则标记为对应比例。最后将两个大类因子得分取平均，合成最终择时仓位信号。
关注标的：推荐交银创业板50指数A（007464.OF）作为投资标的，该基金成立于2019年11月20日，管理规模为28.53亿元，跟踪误差较小，且由基金经理邵文婷管理，具有良好的市场表现。

数据分类：经济、通胀、货币和信用四类，共30余个指标。
预处理步骤：
1. 对齐数据频率，统一为月频。
2. 填充数据缺失值，使用过去12个月指标的一阶差分值的中位数。
3. 滤波处理，采用单向HP滤波。
4. 生成衍生因子，如同比、环比、移动平均等。

因子筛选：
- 初筛选标准：t检验通过、收益率胜率>55%、事件发生次数>滚动窗口时间期数/6。
- 最终筛选出11个宏观因子，分为经济增长和货币流动性两类。
因子分类与参数：
- 经济增长：
  - 制造业PMI:新出口订单（原始数据，滚动窗口60）
  - 国债利差10Y-1M（原始数据，滚动窗口60）
  - 产量:发电量:当月值:MA3:同比（原始数据，滚动窗口72）
  - 金融机构:中长期贷款余额:当月新增:滚动12M求和:同比（HP，滚动窗口72）
  - 新增社融:滚动12个月求和（原始数据，滚动窗口84）
- 货币流动性：
  - M1-M2剪刀差（HP，滚动窗口48）
  - SHIBOR:1个月（原始数据，滚动窗口72）
  - SHIBOR:2周（HP，滚动窗口60）
  - 中美国债利差10Y（HP，滚动窗口48）
  - 银行间质押式回购加权利率:7天（原始数据，滚动窗口48）
  - 逆回购利率:7天-银行间质押式回购加权利率:7天（HP，滚动窗口60）

基金名称：交银创业板50指数A（007464.OF）
基金简介：
- 成立日期：2019年11月20日
- 比较基准：创业板50指数收益率*95%+人民币银行活期存款利率(税后)*5%
- 运作方式：契约型开放式
- 投资目标：紧密跟踪创业板50指数，追求跟踪偏离度与跟踪误差最小化
- 管理规模：28.53亿元
- 基金经理：邵文婷
基金经理介绍：
- 邵文婷，自2016年加入交银施罗德，现任量化投资部基金经理。
- 管理9只基金，以被动指数型为主，总管理规模为129.74亿元（剔除ETF联接基金）。