20220924-中国银河-社会服务行业周报_港澳出入境政策放宽_关注出入境行业困境反转_15页_1mb

社会服务行业周报总结（2022年9月24日）

核心内容

本周社会服务行业整体表现不佳，周涨跌幅为 -3.28%，在31个行业中排名第22位。各细分板块表现不一，其中教育、酒店餐饮、专业服务和旅游及景区板块分别下跌 2.4%、2.6%、3.2% 和 4.2%。

行业整体面临疫情带来的压力，但部分领域已出现积极信号，特别是港澳出入境政策的放宽，为出入境行业带来困境反转的机遇。此外，国内消费市场也在逐步复苏，社零总额在8月同比增长 5.4%，餐饮收入当月值同比增长 8.4%，显示餐饮行业正在回暖。

主要观点

免税行业

• 海南疫情保持平稳，主要免税运营商线下门店已恢复营业。
• Q4 离岛免税销售有望受益于旺季来临实现环比回升，市场价竞争趋于理性，主要运营商盈利能力有望稳中有升。
• 中长期 看好免税行业，推荐 中国中免，建议关注 海汽集团（海旅免税） 和 海南发展（海发控）。

餐饮行业

• 刚需品类和一线品牌下沉市场 是重点，快餐赛道受益于城市化进程。
• 推荐 九毛九，建议关注 乡村基、老乡鸡、杨国福、海伦司 和 奈雪的茶。
• 中式快餐 品牌开店速度有所放缓，但部分品牌如 七欣天 开店较快。
• 休闲餐饮&酒馆 中，海伦司 经营情况明显好转，门店数量回升。

酒店行业

• 海外酒店复苏延续，国内酒店等待政策企稳。
• 头部酒店集团受益于供给出清、轻资产扩张和中高端升级，仍是疫后复苏最大受益者。
• 推荐 锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S 和 君亭酒店。

出境游行业

• 港澳特区政府对防疫政策调整，与内地恢复通关。
• 预计国内出行政策未来半年将有所调整，出入境行业相关标的迎来反转机会。
• 建议关注 众信旅游（国内出境游旅行社龙头）和 米奥会展（国内海外自办展会龙头）。

旅游&新消费

• 建议关注 智能健身镜 赛道，渗透率有望从0到1突破，推荐 康冠科技。
• 天目湖 和 牧高笛 是疫后增量空间较大的标的。

关键信息

• 港澳政策放宽：香港入境检疫措施改为“0+3”，澳门恢复内地旅行团。
• 免税恢复：cdf三亚国际免税城于9月21日恢复营业，海口免税城预计年内开业。
• 社零数据：8月社零总额增长 5.4%，餐饮收入当月值增长 8.4%，显示复苏迹象。
• 个股表现：本周涨幅前五为 ST三盛、创业黑马、ST开元、呷哺呷哺 和 华天酒店；跌幅前五为 岭南控股、同程旅行、*ST易尚、海底捞 和 ST明诚。
• 长期推荐：社服行业整体维持评级，推荐 中国中免、九毛九、锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店、康冠科技、天目湖 和 牧高笛。

风险提示

• 疫情、自然灾害 突发性因素。
• 宏观经济下行 风险。
• 行业竞争格局恶化 风险。

行业数据概览

社零数据

• 1-8月 社零总额为 282,560亿元，同比增长 0.5%。
• 8月 社零总额为 36,258亿元，同比增长 5.4%。
• 线上社零：8月增长 0.09%，1-8月增长 3.70%。
• 线下社零：8月增长 3.75%，1-8月下降 0.87%。
• 餐饮收入：1-8月下降 5.00%，8月当月值增长 8.4%。

机场数据

• 海南机场：客流仍处于低迷阶段，美兰机场8月14日-19日运送旅客 13.99万人次，航班量 1084班次。
• 三亚凤凰机场：8月14日-19日运送旅客 1.78万人次，航班量 1131班次。

博彩数据

• 澳门博彩毛收入：6月为 24.77亿澳门元，同比下滑 62.1%。
• 人均博彩消费：持续承压，反映行业整体低迷。

行情回顾

板块表现

• 社服行业周涨跌幅：-3.28%，排名22。
• 年初至今，社服行业累计下跌 19.44%，其中旅游及景区下跌 2.2691%，酒店餐饮下跌 2.9013%，专业服务下跌 28.2842%，教育下跌 28.6002%。

个股表现

• 本周涨幅前五：ST三盛（+20.78%）、创业黑马（+8.86%）、ST开元（+5.47%）、呷哺呷哺（+4.88%）、华天酒店（+4.64%）。
• 本周跌幅前五：岭南控股（-10.32%）、同程旅行（-11.72%）、*ST易尚（-13.18%）、海底捞（-13.29%）、ST明诚（-16.16%）。

行业要闻

疫情防控

• 香港：入境检疫措施改为“0+3”，恢复与内地通关。
• 国家卫健委：推广“落地检”，确保假期期间疫情可控。

机场&免税

• cdf三亚国际免税城 恢复营业。
• 海口免税城 预计年内开业，招商工作已完成。

酒店&餐饮

• 浩林创亿 完成数百万元天使轮融资。
• 皇冠假日酒店 推出元宇宙文旅体验。

旅游新消费

• 杭州 推动数字文旅产业国际合作。
• 国旅运通&比邻科技 推出火车票公付方案。

推荐与评级

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报 20% 及以上）。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 顾熹闽：社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn