20240603-华创证券-家电行业周报_关税影响再添扰动_整体影响可控_20页_1mb

家电行业周报（20240527-20240531）总结

一、核心观点

本周家电行业周报指出，尽管美国将于2024年6月14日后对部分中国家电产品加征关税，但整体对行业出口影响可控。家电需求偏刚性和国内供应链优势仍支撑行业稳健发展，建议关注出口链龙头企业。

二、关税影响分析

1. 关税变动：涉及冷藏柜、太阳能热水器、吸尘器、电暖器、空气炸锅等品类可能延长豁免期至关税生效；
2. 影响范围：主要影响小家电代工厂和自主品牌出口商；清洁电器龙头因产品功率特征（50W以上）实际影响较小；
3. 应对方略：已建立高端品牌形象的企业有望将价格变化传导至终端。

三、板块表现

1. 市场波动：申万家用电器指数下跌14.5%，显著跑输沪深300指数；
2. 子版块分化：小家电、厨卫电器领跌；三花智控等个股涨幅居前；
3. 估值水平：行业PE(TTM)为139倍，估值处相对低位。

四、行业数据

1. 原材料成本：铝、塑料价格上涨；液晶面板价格环比上升；
2. 地产数据：4月住宅竣工、商品房销售同比降幅扩大；
3. 产品出货：空调产量累计同比增长225%；洗衣机内销增速下降；
4. 零售数据：扫地机器人零售增速显著（线上+252%，线下+145%）；洗地机线上品牌市占率快速提升。

五、投资策略

建议持续跟踪四大方向：具备全球竞争力的出口企业；高分红家用电器白电龙头；受政策利好的清洁电器；具渠道扩张能力的厨电企业。

六、风险提示

海外市场疲软、贸易政策波动、原材料价格超预期上涨的风险。

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