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衍生品周报（211217）总结

核心内容

本周主要股指及期权市场表现如下：

• 上证50指数：下跌2.23个百分点，收于3278.9，次月合约升水6.775个百分点，贴水幅度较上周缩小4.710个百分点，持仓量减少4663。
• 沪深300指数：下跌1.99个百分点，收于4954.8，次月合约升水5.186个百分点，贴水幅度较上周缩小3.522个百分点，持仓量减少7865。
• 中证500指数：上涨0.11个百分点，收于7314.6，次月合约贴水0.707个百分点，贴水幅度较上周缩小2.557个百分点，持仓量减少12643。

主要观点

股指期货市场

• 各主要股指期货合约的贴水/升水幅度均有所收窄，表明市场对未来走势的预期趋于稳定。
• 持仓量普遍下降，可能反映市场参与者对后市趋于谨慎，或进行仓位调整。
• 上证50和沪深300指数期货次月合约升水，中证500指数期货次月合约贴水，说明市场对中证500的预期略低于现货价格。

期权市场

• 本周上证50ETF波动率为0.808，较上周下降0.006；沪深300指数波动率为0.801，较上周上升0.080。
• 华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF的波动率分别上升0.059和0.056，表明市场对相关ETF的波动预期有所增强。
• 所有期权产品持仓量均有所增加，但PCR（Put/Call Ratio）均有所下降，反映市场看涨情绪有所回升。

关键信息

波动率变化

• 上证50ETF波动率下降，显示市场短期波动预期减弱。
• 沪深300指数波动率上升，表明市场对指数未来波动的预期增强。
• 华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF波动率均上升，反映市场对相关ETF的波动性判断提高。

PCR变化

• 所有期权产品PCR均下降，显示市场看涨情绪增强，看跌期权需求减少。
• 上证50ETF期权PCR为78.5%，华泰柏瑞沪深300ETF期权PCR为101.6%，嘉实沪深300ETF期权PCR为96.7%，沪深300股指期权PCR为78.5%。

风险提示

• 报告结论基于历史数据和统计规律，但二级市场受即时性政策影响较大，可能出现与报告预测不符的情况。
• 基金历史收益不代表未来表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。

分析师信息

• 分析师：吴俊鹏
• 职位：金融工程分析师
• 教育背景：中国人民大学理学硕士
• 工作经历：2015年加入中国银河证券，从事证券研究工作6年
• 联系方式：
  • 电话：010-80927631
  • 邮箱：wujunpeng@chinastock.com.cn
  • 分析师登记编码：S0130517090001

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

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