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衍生品周报总结（211126）

核心内容

本周衍生品市场整体呈现震荡态势，股指期货与期权市场均出现不同程度的波动，主要指数表现分化，市场情绪趋于谨慎。

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一、股指期货

指数表现

• 上证50指数：本周下跌0.80个百分点，收于3187.4。
• 沪深300指数：本周下跌0.61个百分点，收于4860.1。
• 中证500指数：本周上涨0.70个百分点，收于7219.9。

合约表现

• 上证50次月合约：升水1.563个百分点，贴水幅度较上周增加1.558个百分点。
• 沪深300次月合约：贴水0.580个百分点，贴水幅度较上周增加1.578个百分点。
• 中证500次月合约：贴水6.451个百分点，贴水幅度较上周增加5.129个百分点。

持仓变化

• 上证50持仓量减少1097。
• 沪深300持仓量减少2198。
• 中证500持仓量增加582。

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二、期权

波动率变化

• 上证50ETF：本周波动率为0.770，较上周下降0.064。
• 华泰柏瑞沪深300ETF：本周波动率为0.638，较上周下降0.055。
• 嘉实沪深300ETF：本周波动率为0.645，较上周下降0.052。
• 沪深300指数：本周波动率为0.673，较上周下降0.052。

持仓与PCR

• 上证50ETF期权：持仓量减少，PCR为69.6%，较上周上升2.9个百分点。
• 华泰柏瑞沪深300ETF期权：持仓量减少，PCR为98.9%，较上周下降3.6个百分点。
• 嘉实沪深300ETF期权：持仓量减少，PCR为103.2%，较上周上升2.1个百分点。
• 沪深300指数期权：持仓量增加，PCR为78.9%，较上周下降5.0个百分点。

期权策略指数

• 参照CBOE期权策略指数，结合50ETF期权的四个策略指数，BuyWrite策略指数展示了不同月份行权价的策略表现。

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三、关键信息与主要观点

• 市场情绪：整体市场情绪较为谨慎，多数股指期货合约贴水幅度扩大，持仓量减少，显示投资者观望态度增强。
• 波动率趋势：期权市场波动率普遍下降，表明市场短期预期趋于平稳。
• PCR变化：PCR指标波动较大，反映市场对看跌期权的偏好有所变化，需关注市场情绪的进一步演变。
• 策略参考：期权策略指数可作为投资者策略调整的参考，尤其关注BuyWrite策略在不同行权价的表现。

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四、风险提示

• 本报告基于历史数据与统计规律，但二级市场受政策、市场情绪等即时性因素影响，可能出现非预期走势。
• 基金历史收益不代表未来表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应审慎参考报告结论，独立判断市场风险。

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五、分析师信息

• 分析师：吴俊鹏
• 职位：金融工程分析师
• 教育背景：中国人民大学理学硕士
• 工作经历：2015年加入中国银河证券，从事证券研究工作6年
• 联系方式：010-83574554 / wujunpeng@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130517090001

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六、评级体系

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对因使用本报告导致的损失承担任何责任。
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八、联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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