20150422-招商证券-晨会纪要_国务院通过_基础设施和公用事业特许经营管理办法__15页_612kb

2015年4月22日市场与行业分析总结

核心内容

2015年4月22日，国务院通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，标志着在能源、交通、水利、环保、市政等领域将加大特许经营模式的推广，以激发民间投资活力。该政策将推动城市基础设施建设迎来数万亿元的投资，同时为PPP模式的发展提供制度保障。此外，市场整体表现强劲，上证指数、深成指、创业板指等均实现显著上涨。

主要观点

市场表现

• 上证指数收盘4294点，涨1.82%
• 创业板指收盘2566点，涨5.82%
• 沪深300指数收盘4619点，涨2.15%
• 境外市场涨跌不一，纽约原油期货下跌近2%，恒生指数、东京日经等有所上涨

行业动态

• 医药行业：国务院特许经营政策为医药行业带来新的发展机遇，尤其在医疗信息化、互联网医疗领域。
• 有色金属：碳酸锂价格因供给收缩和新能源汽车需求增长而上涨，相关公司如天齐锂业、赣锋锂业受益。
• 金融行业：证券法修订草案提出股权众筹注册制，有望成为公开发行证券的新平台。农发行将获得1500亿元“返税”式注资。
• 互联网与科技：互联网医疗、网络安全、大数据等概念持续升温，相关公司如启明星辰、东华软件、卫宁软件等受到市场关注。
• 汽车与新能源：中汽协预测2015年中国汽车销量将突破2500万辆。中国将向巴基斯坦出口5座核反应堆，金额达150亿美元。

公司动态

• 延华智能：一季度营收增长16.23%，智慧医疗业务拓展加速，维持“强烈推荐-A”评级。
• 民生银行：非息收入增长显著，管理层稳定为良好介入时机，维持“强烈推荐-A”评级。
• 大族激光：新成长业务全面开花，机器人布局成为重点，维持“强烈推荐-A”评级。
• 启明星辰：一季度收入增长53.78%，互联网+安全趋势下估值有望切换，上调目标价至71.96元。
• 东华软件：与阿里云合作打造民营互联网医院，推动医疗健康数据运营，上调目标价至49.5元。
• 洋河股份：市场升级明显，品牌影响力提升，上调目标价至125元。
• 森马服饰：投资韩国电商公司ISE，布局互联网领域，维持“强烈推荐-A”评级。
• 卫宁软件：构建云医院生态体系，推动互联网医疗商业模式升级，维持“强烈推荐-A”评级。
• 天威集团：未能如期付息，成为首单国企债券违约案例，引发市场对债务风险的关注。

关键信息

政策信息

• 特许经营政策：国务院通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，鼓励社会资本参与国企改革，推动PPP模式发展。
• 税收优惠：针对就业压力，国务院扩大税收优惠范围，提升小微企业和高校毕业生的就业支持。
• 证券法修订：允许股权众筹注册制发行，为互联网融资提供新平台。

行业展望

• PPP模式：关注已成熟PPP项目、有稳定现金流的龙头公司，以及政府支持的公共服务项目。
• 互联网医疗：预计未来将形成B+B2C生态体系，推动分级诊疗、慢病管理等新模式发展。
• 网络安全：行业景气度上行，龙头公司优势集中，估值有望向互联网公司切换。
• 新能源：中国对巴基斯坦的核能出口计划，将推动其能源基础设施建设。

市场分析

• A股市场：整体表现强劲，题材股如网络安全、大数据、智能IC卡等涨幅居前。
• 国际市场：中巴经济走廊协议签署，涉及460亿美元投资，其中150亿美元用于核电出口。
• 大宗商品：布伦特原油、黄金等价格波动，碳酸锂价格上涨，显示行业景气度提升。

投资建议

• 强烈推荐-A：延华智能、启明星辰、东华软件、卫宁软件、大族激光、洋河股份、森马服饰等公司。
• 审慎推荐-A：民生银行、中航动力、一心堂等。
• 中性：建筑、电力设备等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对银行业及整体市场造成压力。
• 行业景气度下滑：如网络安全、互联网医疗等行业的投入不及预期。
• 并购整合风险：如森马服饰对ISE的投资，可能面临整合难度。
• 债务违约风险：如天威集团未能如期付息，可能引发市场担忧。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%
  • 回避：股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业一致
  • C：长期竞争力低于行业

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

总结

2015年4月22日，政策与市场共同推动多个行业及公司的发展，尤其是特许经营、互联网医疗、网络安全、新能源等。招商证券对多个公司给予“强烈推荐-A”或“审慎推荐-A”的评级，强调其在行业中的领先地位和未来增长潜力。同时，需关注宏观经济、行业景气度及公司并购整合等潜在风险。