20230219-国金证券-医疗行业行业研究_药店和中药板块政策优化_坚持复苏和创新两大主线_10页

医疗行业行业研究总结

核心内容

医疗行业在2023年开局表现出复苏迹象，分析师建议投资者重点关注创新医药医疗产品和疫情后常规医疗复苏两大主线。整体来看，板块经营复苏和景气度修复明显，预计三月后市场将聚焦年报/一季报行情，特别是业绩环比改善的品种。一季报只是恢复的开始，二季度和三季度业绩改善将更为显著。

主要观点

• 行业复苏：疫情后常规医疗需求逐步恢复，线下诊疗、药店销售、消费医疗等领域表现积极。
• 政策支持：中药和药店板块迎来政策利好，分别通过《中药注册管理专门规定》和《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》推动行业发展。
• 创新加速：医疗器械创新研发动力增强，国家鼓励政策加快了创新产品的审批和上市进程。
• 业绩预期：建议关注一季度业绩预期乐观的品种，以及二季度、三季度业绩改善带来的投资机会。

关键信息

中药板块

• 政策支持：国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，自2023年7月1日起施行，鼓励基于古代经典名方、名老中医经验方等的中药新药研发。
• 疗效评价：中药疗效评价更加灵活，支持多种改善效果的评估方式。
• 市场表现：部分中药公司如昆药集团、特一药业、华润三九等表现强势。

药店板块

• 政策利好：国家医保局推动定点零售药店纳入门诊统筹管理，利好头部药房发展。
• 处方药流转：药店在终端药品销售地位提升，处方药外流加速。
• 市场表现：一心堂、漱玉平民、健之佳等药房公司股价表现较好。

医疗服务板块

• 线下复苏：线下诊疗逐步恢复，看好行业龙头企业。
• 企业动态：固生堂2022年经调整净利润同比增长25%-30%，通过“自建+并购”模式扩张。

医疗器械板块

• 创新加速：国家鼓励科技创新，创新医疗器械产品加速涌现。
• 产品表现：惠泰医疗的PFA系统完成上市前临床试验，具备多项先进技术。
• 市场表现：戴维医疗、迪瑞医疗等部分企业表现亮眼。

生物制品板块

• 二类苗接种：随着疫情好转，二类苗接种有望放量，血制品成长预期持续兑现。
• 疫苗研发：康泰生物四价流感疫苗开启I期临床，欧林生物AC-Hib联合疫苗获得受理通知。
• 市场表现：部分生物制品公司如长春高新、特宝生物等表现积极。

投资建议

• 重点布局：建议关注创新与复苏并重的赛道，包括医疗器械（优质高值耗材、化学发光、分子诊断、国产替代设备）、生物制品（长效干扰素、生长激素、优质二类苗品种）、医疗服务、医美上游产品等。
• 推荐标的：特宝生物、海泰新光、长春高新、迈瑞医疗、祥生医疗等。

风险提示

• 疫情反复：可能影响院内诊疗恢复进程。
• 控费政策：可能导致部分细分领域价格下降。
• 新产品销售：存在销售不及市场预期的风险。

结构化信息

重点领域

• 消费医疗：疫后复苏预期加强，医美、消费医疗器械（如近视防治器械、隐形矫治器）等领域强势崛起。
• 中药：政策优化激发创新活力，鼓励经典名方、经验方等中药制剂研发。
• 药店：纳入门诊统筹管理，推动处方药外流，利好头部药房。
• 医疗器械：创新产品加速涌现，企业研发投入提升。
• 生物制品：二类苗接种复苏，血制品成长预期兑现。

推荐标的

风险提示

• 疫情反复：可能延缓院内诊疗恢复。
• 控费政策：可能导致价格下降。
• 新产品销售：存在市场接受度不及预期的风险。

总结

医疗行业在政策支持和市场复苏的双重驱动下，整体呈现积极态势。中药和药店板块迎来政策优化，创新医疗器械和生物制品板块表现强劲。建议投资者关注创新与复苏并重的赛道，把握行业增长机遇，同时警惕疫情反复、控费政策及新产品销售不及预期等风险。