氢能系列报告之一：起于青萍之末，似将百花齐放_54页_6mb

氢能行业发展综述

1. 制氢

• 主要方式：
  • 化石燃料制氢：天然气SMR（全球主流，占59%）和煤制氢（中国占比62%）成本最低。
  • 工业副产氢：焦炉煤气、氯碱副产氢成本居中（约139元/Nm³）。
  • 电解水制氢：绿氢成本高于灰氢，ALK制氢（329元/Nm³）和PEM制氢（466元/Nm³）技术逐步成熟。
  • 其他方式：甲醇裂解、生物质制氢成本差异较大。
• 关键问题：绿氢成本高，依赖电价和电解槽价格；CCUS技术尚未经济化。

2. 储氢

• 主流技术：
  • 高压气态储氢（35/70MPa）：成熟但存在氢脆和泄露风险。
  • 液态储氢：能耗高，主要用于航空航天。
  • 固态储氢（金属氢化物等）：安全性高，技术尚处研发阶段。
• 挑战：需提升能量密度和降低成本，IV型瓶国产化是重点。

3. 运氢

• 主要方式：
  • 高压气氢运输：灵活性高，但成本高（百公里运输665元/kg）。
  • 液氢运输：体积密度高，成本高且依赖进口设备。
  • 管道输氢：适合远距离，成本低（0.8元/kg），但建设滞后。
• 创新方案：天然气管网掺氢（15%-20%）可降低基础设施成本。

4. 加氢

• 现状：中国138座加氢站（2022年），核心设备依赖进口，压缩机国产化进程推进。
• 政策支持：补贴政策（设备/运营/电价）加速建设，目标2030年1000座加氢站。
• 成本下降路径：规模化生产压缩机可降本80%，大型加氢站成本降至2元/kg。

5. 用氢

• 应用场景：
  • 工业领域（57%）：钢铁、化工氢还原。
  • 交通领域（41%）：氢燃料电池车增长迅速。
  • 电力与建筑：氢储能调频（0.75元/kWh）和天然气掺氢供暖。
• 未来需求：2050年氢能占终端能源10%，2060年占比20%。

6. 重点公司与风险

• 重点公司：
  • 制氢：派瑞氢能、隆基绿能、天津大陆。
  • 储氢与运氢：富瑞特装、中材科技、厚普股份。
  • 加氢与燃料电池：亿华通、雄韬股份。
• 风险：
  • 政策落地不及预期。
  • 核心设备（压缩机、液氢罐）依赖进口。

7. 投资逻辑

• 瓶颈环节（制氢降本、储运设备国产化）国jin替代机会。
• 可再生能源+氢能政策双驱动下产业链估值有望提升。
• 关注超大型制氢设备、高压储氢瓶、加氢站集成商等细分领域。