全球视野下的高端装备需求和竞争格局_20页_1mb

机械设备行业总结

核心内容概述

机械设备行业在全球化背景下，国内企业正逐步参与国际竞争，部分领域已实现进口替代并开始拓展海外市场。本文分析了11个重点子板块的全球竞争格局和国内企业的发展现状，指出国内企业在制造效率、盈利能力及海外市场拓展方面取得了显著进展，但仍面临诸多挑战。

主要观点

• 全球市场与国内企业对比：全球市场总量约为国内市场的2-3倍，国内企业通过积极参与海外市场，逐步缩小与国际巨头的差距。
• 竞争格局分类：
  • 全球范围内初具竞争优势的领域：包括工程机械、轮胎模具、工具与存储设备、高铁装备。
  • 正在构筑核心竞争力的领域：如液压件、油服和油气装备、锂电设备、高空作业平台、检测认证服务。
  • 未来替代空间较大的领域：如半导体设备和工业机器人。
• 国内企业成长性：受益于国内市场需求高景气及竞争力提升，国内企业收入和盈利能力显著改善。
• 投资建议：建议关注逐渐构筑全球竞争力的国内装备龙头企业，或未来国产替代空间较大的子领域，如三一重工、恒立液压、巨星科技、杰瑞股份、先导智能、浙江鼎力、豪迈科技、埃斯顿、华测检测等。

关键信息

全球视野下的需求和竞争格局

• 全球市场总量是国内市场的2-3倍。
• 国内企业如浙江鼎力、三一重工、豪迈科技等开始大规模发展海外业务。
• 国内企业制造效率和盈利能力提升，部分领域已接近国际水平。

国内装备企业特点

• 制造效率和盈利能力提升：部分企业已接近国际同行水平。
• 市场份额替代：产品力提升是市场份额增长的核心。
• 海外业务拓展：海外收入占比提升，全球市场份额逐步扩大。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注国内装备龙头和未来国产替代空间较大的子领域。
• 风险提示：
  • 国内需求波动导致业绩波动明显。
  • 海外业务进展不及预期。
  • 海外业务毛利率较低。
  • 跨国经营面临汇率波动风险。

重点子板块分析

工程机械

• 全球市场呈现“两超多强”格局，卡特彼勒和小松占据领先地位。
• 2018年，徐工机械和三一重工进入全球前十，市场份额分别为4.3%和3.7%。
• 国内企业收入增速较快，2016-2018年三一重工收入复合增速达55.7%。
• 三一重工2018年ROE超过20%，处于行业高水平。

工具与存储设备

• 全球市场呈现“一超多强”格局，史丹利百得等国际巨头占据主导。
• 国内巨星科技虽为亚洲最大手工具企业，但规模与国际巨头仍有差距，但成长性较高。
• 2016-2018年巨星科技收入复合增速为29.0%，远高于国际同行。
• 巨星科技ROE相对较低，但通过产品品类扩张、市场增长和并购提升。

液压件行业

• 全球液压件市场以欧美品牌为主，国内企业如恒立液压、艾迪精密逐步崛起。
• 2018年恒立液压ROE达21.6%，显著提升。
• 国内企业人均产值逐步接近国际水平，但整体仍需提升。

轨道交通装备

• 全球市场呈现“一超多强”格局，中国中车占据第一。
• 2018年海外新签订单达65亿美元，增速较快。
• 研发投入高，2015-2018年研发费用约15亿美元。

油服和油气装备

• 国际三大巨头斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯占据主导地位。
• 国内杰瑞股份2018年收入为6.70亿美元，是斯伦贝谢的2%。
• 国内企业盈利能力优于国际同行，受益于国内市场需求恢复。

工业机器人

• 市场主要由ABB、KUKA、Fanuc、安川电机占据，国内企业如埃斯顿、机器人等具备一定竞争力。
• 中国工业机器人产量增速放缓，受汽车销量下滑影响。
• 中美贸易摩擦对国内需求造成影响，需关注国际订单变化。

检测认证服务

• 全球检测认证市场增长稳定，近10年平均增速约10%。
• 国内企业如华测检测、广电计量人均产值逐步接近国际水平。
• 行业具有碎片化特征，集中度不高，但国内企业有提升空间。

半导体装备

• 全球市场高度集中，主要由美国应用材料公司、荷兰阿斯麦、美国泛林半导体等主导。
• 国内公司如中微半导体、盛美半导体、北方华创处于国产替代初期，成长性突出。
• 研发投入占比高，显示行业技术导向。

锂电设备

• 全球新能源乘用车销量增长显著，2018年同比增长约67%。
• 国内锂电设备企业技术、效率、稳定性等已接近日韩水平，具备较强竞争力。
• 2018年国内锂电设备产值同比增长20.1%，国内需求占比达90%。

高空作业平台

• 浙江鼎力跻身全球前20强，成为唯一一家进入该排名的中国公司。
• 公司营业利润率和收入增速领先，代表中国在该领域的最高水平。
• 国际巨头如Terex、JLG等占据第一梯队，但国内企业具备追赶潜力。

轮胎模具

• 全球轮胎模具市场受轮胎行业影响较大，国内企业豪迈科技表现突出。
• 2007-2017年豪迈科技营业收入增长近9倍，年均复合增速达25.3%。
• 韩国世和因经营问题收入下滑，国内企业有望受益于行业复苏。

总结

机械设备行业在全球化背景下，国内企业通过提升制造效率、盈利能力及拓展海外市场，逐步缩小与国际巨头的差距。重点子板块如工程机械、液压件、油服、工业机器人、锂电设备等均展现出不同程度的成长潜力。投资建议关注具备全球竞争力的国内龙头企业及未来国产替代空间较大的领域，同时需警惕国内需求波动、海外业务进展、毛利率水平及汇率波动等风险。