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天风证券研究报告摘要要点：行业景气度与投资指引

1. 行业核心观点

数据中心与环保

• 人工智能需求带动算力设施快速扩张，预计2026年中国智能算力规模将达1.27 EFLOPS，年复合增长率达52.3%
• IDC行业市场规模2023-2028年CAGR预计21.39%，2028年市场规模将达6260亿元
• “东数西算”工程总投资约4000-5000亿元，枢纽节点直接投资超435亿元
• 垃圾焚烧行业与IDC中心协同发展模式具备可行性，可通过绿电直供降低能耗

重点推荐股票

注：完整推荐名单含有128家公司，评级涵盖买入、持有、强于大市

2025年重点研报观点

数据中心概念

• AI驱动算力需求爆发，建筑企业加速向数据中心建设转型
• 关注点：建设领域（城地香江、赛为智能等）、算力租赁（宁波建工）、设备供应（汇绿生态）

教育行业

• AI教育工具重构行业价值链，头部机构估值有望提升
• 强调DeepSeek在教育AI领域的应用潜力及估值修复机会

食品饮料

• 白酒板块“控货挺价”政策加速渠道库存修复
• 大众品迎顺周期拐点，关注乳制品、餐饮供应链、休闲零食领域机会

机械设备

• 半钢胎开工率显著回升，风电设备产业景气度上行

军工AI

• 军工领域AI垂直应用加速落地，特种算力与智能装备成重点投资方向

风险提示

景气度与政策风险

• 中观行业景气度波动可能导致业绩不及预期
• “东数西算”等重要工程推进进度不及预期
• 产业政策变动风险

技术与市场风险

• 技术迭代加速带来的竞争压力
• 大模型应用落地不及预期
• 数据安全与合规风险

行业估值风险

• 高估值板块流动性风险
• 跨市场估值分化波动风险
• 企业盈利增速不及预期-triggered估值下修风险

注：完整报告包含各行业详细分析、业绩预期修正和更全面的投资评级，请查阅完整研报。