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大豆周报总结（2017年9月17日）

核心内容概述

本报告分析了2017年9月17日大豆及相关油脂期货市场的走势，并结合出口、库存、天气等多方面因素，对短期市场趋势进行了展望。整体来看，市场呈现震荡格局，但不同品种表现各异，需关注供需变化和天气影响。

主要观点与关键信息

一、要点回顾

• 美国大豆出口检验量：截至9月7日的一周，美国大豆出口检验量为110.6万吨，高于市场预期的80～100万吨，但低于去年同期的94.9万吨。
• 马来西亚棕榈油数据：8月产量环比减少0.9%，出口量环比增加6.4%，库存环比上升8.8%至194.2万吨。
• USDA供需报告：17/18年度美豆单产上调至49.9蒲式耳/英亩，产量达44.31亿蒲式耳，创历史新高。
• 美豆生长情况：截至9月10日，美国大豆优良率降至60%，较前一周下降1个百分点，远低于去年同期的73%。

二、期货市场概况

大豆

• CBOT大豆价格：本周经历大幅震荡，受USDA报告利空影响下跌至950美分，但出口数据超预期后反弹至970美分。
• 国内大豆期货：豆一1801、豆粕1801、豆油1801价格均有所下跌，但豆粕1805表现偏强。
• 基差走势：豆一、豆粕、豆油基差均有所波动，显示市场对供需关系的预期变化。

豆粕

• 国内豆粕价格：跟随美豆走势，受环保限产和养殖需求低迷影响，价格偏弱。
• 库存情况：豆粕库存继续下降至82.5万吨，显示供应紧张。
• 基差走势：豆粕基差整体偏弱，市场对后市缺乏明显支撑。

豆油

• 国内豆油价格：延续震荡走势，受棕榈油上涨和自身供应宽松影响，未明显上涨。
• 基差走势：豆油基差波动较小，市场对价格缺乏明确方向。

棕榈油

• 国内棕榈油价格：本周表现抢眼，受低库存和需求改善预期推动，价格强势上涨。
• 马棕榈油数据：8月产量环比减少0.9%，出口量环比增加6.4%，库存上升，利好市场。
• 豆棕差：若豆棕差缩小，可能抑制棕榈油上涨空间。

菜油与菜粕

• 菜油价格：走势弱于豆油和棕榈油，受油厂库存回升和豆粕压制影响。
• 菜粕价格：与豆粕走势基本一致，受终端需求疲软拖累。

三、现货市场概况

• 出口销售：美豆出口销售数据高于预期，但需关注后续是否持续。
• 压榨情况：本周全国大豆压榨量195万吨，较上周增加13.6万吨，增幅7.49%。
• 库存变化：豆粕库存继续下降，豆油库存基本维持不变，显示市场供应压力。

四、天气概况

• 当前天气：过去一周美国大豆主产区降水偏少，温度较高，可能影响大豆鼓粒。
• 未来天气：预计未来一周降水仍偏少，气温偏低，对大豆生长影响一般。
• 天气对产量的影响：天气不利可能进一步影响美豆单产和最终产量。

五、总结与展望

• 美豆价格：短期震荡偏弱，因丰产预期和供应压力，但出口数据超预期可能带来短暂支撑。
• 国内豆粕：库存下降但终端需求疲软，价格延续震荡偏弱走势。
• 豆油与棕榈油：豆油价格偏强，棕榈油表现突出，但需关注豆棕差变化。
• 市场关注点：下周出口销售数据、南美大豆种植进展、国内环保政策及需求变化。

关键影响因素

• 出口数据：美豆出口销售数据高于预期，但需关注后续走势。
• 天气影响：美国大豆主产区天气对生长和产量仍有潜在影响。
• 库存变化：国内豆粕库存下降，但豆油库存稳定。
• 供需格局：美豆丰产预期和南美种植面积调整对市场有持续影响。

风险提示

• 美豆价格仍面临供应压力，短期震荡偏弱。
• 国内豆粕需求疲软，价格缺乏支撑。
• 棕榈油上涨可能受豆棕差缩小影响。
• 天气变化和政策调整可能对市场产生较大影响。